岑智勇：恆指創兩月高位成交增 阻力看19000

時間：2022/12/1

作者：百惠證券策略師 岑智勇

內地11月官方製造業PMI為48，低於預期的49，也低於上月的49.2。11月NBS非製造業PMI為46.7，低於上月的48.7。數據反映內地製造業持續收縮，且有惡化跡象。周三恆指低開後，初段略回軟至 18052.32點後反彈，升至18350水平後略回軟，軟至18250水平牛皮。

廣州市政府新聞辦在午後召開廣州市疫情防控新聞發布會，表示要進一步優化疫情防控二十條措施要求，宣布調整各區防控措施，讓符合條件的密切接觸者可居家隔離。消息帶動市況向好，恆指在約14:50後突然抽升，在尾市升至 18645.35點後略回軟，全日波幅 593.03點。恆指收報 18597.23點，升392.55點或2.16%，成交金額 2220.89億元，其中收市前1分鐘的成交金額達 637.76億元，料與MSCI指數調整有關。

國指及恆科指別升2.21%及2.77%。三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。嗶哩嗶哩(9626)第三季度淨營業額按年增11%、按季增18%至人民幣57.9億元，優於預期，股價升16.759%，是升幅最大的恆科指成份股。傳統經濟股亦向好，海底撈(6862)及吉利汽車(0175)分別升 15.459%及10.916%，是最大升幅的藍籌股。

恆指呈2連陽，最高升至 18645,35點，創 9月21日以來高位，收市水平並升穿100 SMA。MACD快慢線正差距擴闊，走勢改善。全日上升股份 1074隻，下跌 590隻，整體市況偏好。

美國聯儲局主席鮑威爾表示，聯儲局最快在本月放慢加息步伐。美國聯儲局經濟報告顯示，在10月中至11月23日期間在12個聯儲局轄區當中，半數指出經濟活動溫和增長，另一半就認為經濟活動平穩或輕微下滑。美股三大指數向好，道指、納指及標指分別升 2.18%、4.41%及3.09%。

夜期及ADR上升，料恆指或高開，阻力為保歷加通道頂部 (約19022)。若未能上破，或會出現獲利回吐。財新中國將於9:45公布11月製造業PMI，市場預期為48.9，上月為49.2；料數據會為市況添變數。

個股

中國旺旺(0151)的主要業務為從事製造及分銷食品和飲料。

2022財年上半年總收益同比下跌4.8%至人民幣108.329億元；毛利率同比下降4.0個百分點至到42.8%，環比下降0.2個百分點，成本壓力已稍見緩解。股東應佔利潤同比衰退23.6%至人民幣15.961億元。

期內，中國境內疫情多發等超預期不利因素影響了供應鏈的正常作業，其中面向消費終端的門店、餐飲等渠道消費受到一定程度抑制。但集團及時調整行銷及供應鏈策略，加大門店場景氛圍及終端陳列投入，完善供應鏈應急機制，保障生產及供應鏈的順暢。

2022財年上半年收益佔比44%的品項收益同比成長，其中：冰品、QQ糖收益雙位數增長；「雪仙小小酥」、果凍收益中個位數增長；疫情封控背景下，集團積極拓展電商新模式，如內容電商、社交電商、生鮮電商、社區團購等模式，電商新模式於2022財年上半年取得過億人民幣的收益；國際供應鏈的修復帶動海外收益增長；但乳品及飲料類因疫情及消費疲弱的影響較重，疊加原材料成本壓力，致2022財年上半年收益與毛利承壓。集團將持續關注疫情或對銷售產生的影響，並及時做出相應調整。

集團股價在業績後向好，升穿50 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報5.3元，市盈率12.212倍，收益率8.679%。集團市盈率在行業處中間水平，若以13倍市盈率估值，目標價為5.59元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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