美股：重磅利好！鮑威爾暗示停止縮表，標普500衝擊關鍵阻力！

摘要：鮑威爾暗示停止縮表可能，美股全線大漲，標普500指數已突破江恩2/1線，後市或上攻4500點！後市風險、關鍵支撐在哪裡？

鮑威爾暗示放緩加息，停止縮表刺激美股大漲

周四（12月1日）凌晨美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）就貨幣政策前景發表講話。鮑威爾幾乎明確了美聯儲最早將於12月會議上宣佈放慢升息步伐可能。但否定了馬上轉入降息，暗示美聯儲終端利率會更高及限制性政策會維持更長時間。

此外，鮑威爾稱將在安全的水平停止縮表，並強調美國經濟很可能實現“軟著陸”。鮑威爾講話後10年期美債收益率延續10月下旬以來跌勢，進一步跌至3.6%，刷新自10月4日以來近兩個月新低。美元指數進一步跌至105.50，距離11月中旬低位105.3僅一步之遙。

10年期美債收益率：

而最引人矚目的莫過於美國三大股指全線反彈，其中道瓊斯指數漲2.18%，標普500指數漲3.09%，納斯達克指數漲4.41%。

值得留意的是，摩根大通於本周初曾預計，根據歷史數據和未來幾個月的資金流動情況預計，標普500指數到明年3月份還將下跌至多15%。其中最重要的影響因素就是量化緊縮政策（QT），即“縮表”。摩根大通認為，儘管市場高度關註美聯儲放緩加息步伐，但縮表於2022年對美股股市的影響更大，幾乎能解析股市經歷的所有波折。

筆者註：美聯儲於2022年6月正式開始縮表，並於9月份加速縮表（每月到期不續的國債和抵押貸款支持證券MBS額度上限提高到600億美元和350億美元，共計950億美元），並計劃未來三年將共計縮表約3萬億美元。

筆者提醒，縮表是美聯儲貨幣政策體系中的關鍵組成部分，影響資產價格的流動性數量。在2022年6月及9月縮表過程中，正正是新興市場貨幣加速下跌的階段起點。因而此次鮑威爾為市場帶來的真正利好或並非放緩加息步伐而是潛在停止縮表的可能。

不過，美聯儲停止縮表正正體現了金融市場的潛在風險，因而投資者後市仍需警惕突發事件導致價格異動的可能。其中衡量長期美債的期權波動率的MOVE指數仍處於高位，暗示美國國債市場流動性仍值得關註。

MOVE指數：

尤其需要主要的是，鮑威爾稱美聯儲關註的是整條利率曲線的實際利率顯著為正，以及其他資產市場。並稱歷史經驗強烈警告不要過早放鬆政策。這意味美聯儲的終端利率水平將取決於通脹的高點水平。風險或在於，若通脹並未出現放緩甚至進一步上升，屆時美聯儲或不得不通過短期的大幅升息以打壓通脹預期，屆時料將對美股構成打壓。

投資者可關註周四（12月1日）公佈的美聯儲青睞的通脹指標美國10月核心PCE物價指數，市場預期5%。此外，周五（12月2日）還將迎來美國10月非農新增人數以及失業率。若非農數據顯示勞動力市場保持堅挺，料將提振美元。

標普500指數技術分析：突破江恩2/1線，後市或上攻4500點

標普500指數日線圖：

日線圖顯示，標普500指數自10月中旬企穩3500點以來持續反彈，目前已逼近2022年1月以來的下降趨勢線。值得留意的是，目前標普500指數已突破江恩2/1線水平，暗示中期趨勢或已發生明顯轉折，後市存在進一步走高可能。

展望後市，預計標普500指數在突破4100點後將進一步反彈挑戰4240點甚至4500點可能。下方支撐可關註4000點。（Billy撰）

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