黃金走勢：連續七個月下跌，黃金看漲機會或已顯現！

摘要：美元、黃金同漲局面或再度出現！金價連續七個月下跌後看漲機會或已顯現！

美聯儲本周加息75基點無懸念，但放緩加息步伐預期短期難擺脫

周一（10月31日）是10月的最後一個交易日，黃金很可能將錄得連續七個月下跌，累計跌幅近20%，逼近1600美元關口。毫無疑問，黃金持續的下跌主要受累於美聯儲加速收緊政策，因而本周四（11月3日）公佈美聯儲11月利率決議備受市場關註。

值得留意的是，美聯儲11月加息75基點已無懸念，甚至可以說市場已經對此充分消化。上周五（10月28日）公佈的美國9月核心PCE物價指數環比上升0.5%，前值0.60%；美國9月核心PCE物價指數同比上升5.1%，前值4.90%。通脹數據為長期緊縮貨幣環境的提供了支撐理由。

然而，市場更關註的是美聯儲11月升息後是否將進一步釋放暫緩加息或放慢加息步伐的可能。從近期英國國債拋售引發其固收養老金的流動性風險和英央行干預來看，美聯儲已開始認真審視美國國債情況。而市場因此押註美聯儲貨幣政策暫緩，美元持續承壓於114.0水平。

實際上，從短期而言，美元確實存在進一步回落風險，尤其是在美國期中選舉前夕，金融市場的穩定似乎成為當前更加重要的“任務”。不過，美聯儲從2022年3月起正式開啟升息以來，其趨勢並未改變，距離實現央行控制通脹於2%目標的水平仍十分遙遠。

美元、黃金同漲局面或再度出現，黃金下行空間或受限

回顧的是1979-81年美聯儲貨幣緊縮。在美國經歷了長達十年的高通脹後，民眾對美聯儲抗擊通脹失去信心。時任美聯儲主席沃爾克對通脹採取“零容忍”態度，採取激進的貨幣緊縮，最終以兩年內美國經濟兩次陷入衰退為代價，成功控制通脹。

實際上，抑制通貨膨脹依舊是政府與中央銀行的首要任務，儘管過程中經濟增長會出現下滑，而5%-6%被視為高通脹，而美國9月CPI仍位於8%水平上方。從沃爾克當前情況來看，美聯儲將利率上調至高於當前的通脹水平，令實際收益率維持正值，最終得益控制通脹。

反觀當下情況，美國通脹遲遲未見回落，而市場對美聯儲終端利率則上調至5%。理論上美聯儲終端利率仍有進一步上調的空間。

可以預見的是，黃金後市或已轉向樂觀，若通脹於未來幾個月回落，美聯儲放緩加息步伐（12月加息50基點，2023年再加息25基點），則黃金有望得益於美國實際利率觸頂而大幅反彈。另一種可能則是美聯儲進一步大幅加息，進而引爆全球金融市場危機，甚至令美國國債遭到拋售，美元受累下跌，屆時以美元計價的黃金亦將受到市場青睞（黃金避險屬性）。

纏論看黃金：黃金底部漸行漸近，關註1600美元關口支撐

黃金日線圖：

日線圖顯示，黃金目前維持於1650附近整理，短期仍存進一步反彈動力，上方可重點關註1688-1700美元區域阻力。但考慮到黃金整體趨勢並未扭轉，因而在美聯儲利率決議前或總體維持區間整理格局，並存在下行考驗1600美元附近支撐可能。若有效企穩有望形成中期底部。

總體而言，黃金在擊穿1688美元後或已進入震蕩下行階段，要扭轉中期下行壓力需向上突破1730美元方可。（Billy撰）

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