歐洲央行前瞻:行長拉加德傳遞鷹派信息的可能性很小

預計歐洲央行將把基準利率上調75個基點。

歐洲政策制定者希望在不進一步放緩經濟增長的情況下控制通脹。

在該關鍵風險事件之前，歐元兌美元已經恢復到平價之上。

歐洲央行(ECB)將於周四宣佈其貨幣政策決定，預計央行行長拉加德(Christine Lagarde)及其同事將最終放棄對量化緊縮的謹慎態度。考慮到歐洲大陸的消費者價格指數(CPI)不斷創歷史新高，歐洲央行將不得不抓住繼續加息75個基點。存款工具利率目前為0.75%，主要再融資利率為1.25%。

拉加德行長對貨幣政策的謹慎態度已經結束，今年的每一次歐洲央行會議都被投機興趣解讀為鴿派立場。事實上，歐洲央行在7月份就開始了緊縮周期，當時該央行將主要基準利率上調了50個基點，隨後在9月份又上調了75個基點。當時，拉加德警告稱，加息可能是一次性的，最初得到了歐洲政策制定者的支持，並指出大幅加息在短期內不會成為常態。

高通脹和不溫不火的增長

然而，到目前為止，通貨膨脹的主要來源能源和食品的壓力並沒有減輕。相反，莫斯科入侵烏克蘭引發的能源危機將CPI在2022年9月推高至同比10.9%的創紀錄高位，在燃料和塑料成本上升的情況下，食品價格上漲得更高。

西方世界對俄羅斯實施了大規模製裁，切斷了從俄羅斯的進口，後者還中斷了對歐洲的天然氣供應。這導致能源價格飆升，併進一步推高了本已很高的CPI。此外，歐盟早在7月份就禁止進口用於製造塑料包裝的聚合物產品。

歐洲央行在9月份表示，它“預計將進一步提高利率，因為通貨膨脹率仍然過高，很可能在較長一段時間內高於目標水平。”政策制定者大幅上調了通脹預期，目前預計2022年平均通脹率為8.1%，2023年為5.5%，2024年為2.3%。

與此同時，正如聲明所述，歐元區面臨“經濟增長大幅放緩”，歐洲央行向下修正了其增長數據，預計2022年經濟增長3.1%，2023年增長0.9%，2024年增長1.9%。

這意味著，歐洲政策制定者和所有海外政策制定者一樣，陷入了進退兩難的境地。不斷上升的通貨膨脹加上經濟低迷，再加上激進的加息，這些都是家庭和企業的負擔，到目前為止，這種負擔只會越來越重。

歐洲央行必須選擇，是維持積極的貨幣政策，還是冒著經濟進一步下滑的風險，還是採取溫和的立場，後者可能在短期內對通脹沒有實際影響。此外，幾家央行已經實施了數次大規模加息，但到目前為止，這並沒有對不斷飆升的通貨膨脹起到作用。

歐元/美元可能的反應

在數據發佈之前，由於美元出現拋售，歐元兌美元匯率處於有利狀態。該貨幣對在10月初暴跌至0.9535的數十年低點後，目前已突破平價。與歐洲央行相反，美聯儲(fed)在11月再次加息75個基點後，預計將放緩緊縮步伐。

如果歐洲央行小幅加息50個基點，歐元可能回落至1.0000下方，日圖自今年的高點1.1494下行趨勢線上的關鍵支撐位目前位於0.9940的價格區域。如果該貨幣對回調至該區域，隨後出現快速反彈，應該會確認該貨幣對的中期底部，並暗示未來會有更多上漲。

另一方面，如果歐洲央行真的扣動扳機加息75個基點，但確認將從現在開始放緩緊縮步伐，歐元/美元的風險也將轉向下行。

最後，央行需要加息75個基點，並傳遞鷹派信息，才能進一步提振該貨幣對，從而可能在近期推動其突破1.0100 - 20。9月月高點1.0197，這是歐洲央行會議後不太可能達到的水平。然而，如果在未來幾天突破該水平，應該會進一步證實看跌趨勢的結束。