黃金熊市堅不可摧，會跌到哪？可在歷史中找答案！

在美聯儲釋放轉向信號之前，美元牛市、黃金熊市不會結束。金價目前穩定於1680之下，技術面反映的中期看跌格局依然堅不可摧。

經濟衰退？美聯儲不care！黃金前景悲觀！

周四（10月20日）亞太時段，黃金進一步擴大跌幅，時段內最低下探1623，逼近9月底的低點1615。美元短線持續走強，令黃金面臨新一輪的拋售。

風險厭惡抬頭是昨日（10月19日）顯著收漲的主因之一。當日美國三大股指全線收跌，結束了此前的連漲勢頭。與此同時，10年期美債收益率在企穩4%後不斷刷新2008年7月以來高點，也提升了美元的吸引力。

儘管普遍分析觀點認為美國經濟將不可避免地陷入衰退，但美聯儲官員持續加息以對抗通脹的決心並未動搖，導致市場情緒整體趨於低迷。

當地時間10月17日，彭博經濟發佈了其經濟學家建立的最新模型數據，預測美國經濟在未來12個月內陷入衰退的概率達100%。

法巴銀行10月19日發佈的一份研究報告顯示，該行預計美聯儲將在明年第一季度將聯邦基金利率推高至5.25%的峰值，高於市場預期，這一水平可能使美國陷入衰退。該行預測，美國經濟將在2023年第二季度陷入衰退。

就連美聯儲自己也註意到企業對經濟前景的擔憂。

據《華爾街日報》當地時間10月19日報道，美聯儲發佈的經濟褐皮書指出，美國全國經濟活動凈增長小幅擴張，但物價水平仍處於高位，一些商界人士註意到，人們“對需求疲軟和經濟衰退的擔憂正日益加劇”，認為經濟前景變得更加悲觀。

來源：《華爾街日報》

不過，美聯儲似乎並不打算太早轉向，儘管持續加息已損害經濟活力。

“鷹王”聖路易斯聯儲主席布拉德當地時間10月19日表示：通脹率很高，我們必須扭轉這種局面；如果通脹沒有像預期的那樣下降，就必須做出反應；美聯儲可能會選擇將2023年的緊縮提前到2022年；首先必須達到正確的利率水平，然後再根據數據做判斷；美聯儲不應該對股市下跌做出反應；預計美聯儲將在明年初結束“前置性”的激進加息，並轉向在通脹降溫時通過小幅調整保持貨幣政策仍然處於足夠限制性的水平。

事實上，過去數月以來美聯儲官員們的講話都偏於鷹派，總體表達的意思只有一個：通脹很高，美聯儲將持續加息。目前不少觀點認為美聯儲本輪加息的終端利率將達到5%，當前利率水平距之還有不少的空間。

顯然，美聯儲於今年3月開啟本輪加息周期激進程度已超過了上世紀80年代初的“沃爾克加息周期”。

1983.3-1984.9，因石油供給衝擊疊加政策目標模糊，美國進入滯脹的惡性循環。沃爾克上任聯儲主席後，將控制通脹作為核心目標，推行強硬緊縮政策，1980年代初嚴控貨幣增量，隨後轉向加息。在這一輪加息周期中，美聯儲基準利率由8.5%上調至11.5%。

當時隨著美聯儲政策的收緊，美元也進入了瘋狂的牛市。1980年7月，美元指數下探84.12後進入狂飆模式，至1985年2月最高觸及164.72，價格接近翻倍！

以史為鑒，美元很可能在未來數月或更長時間不斷走強，美元指數漲至120關口並非難以想象！若按價格翻倍來計算，本輪美聯儲加息周期後，美元指數的上行目標將指向180（以2021年5月低點計算）！

在“沃爾克加息周期”中，黃金由520美元/盎司附近猛烈下挫，至1985年2月最低跌至282.6美元/盎司，跌幅超過40%！

若歷史重演，黃金將在本輪激進加息周期後重挫超40%，則金價恐將跌至1200美元/盎司左右！

筆者再次強調：在美聯儲釋放轉向信號之前，美元牛市、黃金熊市不會結束。金價目前穩定於1680之下，技術面反映的中期看跌格局依然堅不可摧。

可以預見的是，未來數月或更長時間，黃金很可能面臨持續的拋售。美元流動性的相對稀缺，將導致黃金在內的資產不斷承壓。

黃金技術分析：逼近前低，多頭形勢不樂觀

黃金的日線圖顯示，3月8日價格上探2071（X點）後持續走低，至9月28日最低觸及1615（B點），隨後行情嘗試反彈，但受阻於1730（10月4日高點，C點）並再度走軟。

目前行情維持在X點以來的下行趨勢管道下方整體看跌，短期支撐在1615，一旦失守此水平，則不排除進一步跌向1600關口。若1600關口告破，更多的下行空間恐將被打開，或跌向1550~1544（潛在看漲AB=CD模式的理想收斂點）。

X點以來的下行趨勢管道是上行的重要阻礙，若能漲破，則今年3月以來的整體看跌節奏將被破壞，屆時行情或上測1730~1750區域，更高的阻力在1780~1800區域。

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