岑智勇：新經濟拖低恆指及科指 舊經濟紅籌股靠穩

時間：2022/10/12

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周二恆指低開低走，首小時跌逾300點，跌至 16869.53點後反彈，並一度重上17000水平。午後走勢轉差，尾市曾跌痓 16789.97點，再創逾11年低位，全日波幅 416.54點。國指及恆科指分別跌 2.57%及3.55%。三項指數都下跌，國指跌至近15年低位，恆科指跌至成立以來低位，當中又以後者走勢較差。恆科指30隻成份股皆報跌，其中商湯(0020)及嗶哩嗶哩(9626)分別跌 11.333%及9.312%。

是日共有382隻個股及ETF創52周低位，只有10隻個股及ETF創新高，當中包括4隻逆向ETF。另方面，科技股成份不多的紅籌指數，跌幅只有0.48%，其只跌至 2020年3月24日以來低位。從這個角度去看，近日非科技股，以及逆向ETF等，似乎較具防守性。

恆指呈4連陰走勢，而且燭身一日比一日長，反映即市沽壓一天比一天強，整體市況有轉差跡象。MACD快慢線差距由正轉負，即由牛差變熊差，釋出利淡訊號。全日上升股份 507隻，下跌 1110隻，整體市況偏弱。

人民銀行在昨天收市後公布，9月人民幣貸款增加2.47萬億元，多過市場預期，按年多增8108億元。截至9月底人民幣貸款餘額210.76萬億元，按年增長11.2%，高過市場預期，增速較8月底高0.3個百分點，較去年同期則低0.7個百分點。首3季人民幣貸款增加18.08萬億元，按年多增1.36萬億元。料消息對內地相關股偏向利好。

國際貨幣基金組織下調明年全球經濟增長預測至2.7%，較7月時的估計低0.2個百分點，並且有25%機會低於2%，指出利率上升導致美國經濟放緩、歐洲疲於應付油價飆升，以及中國應對疫情採取封控措施加上房地產行業疲弱。基金組織維持今年全球經濟增長3.2%的預測。該組織又指出，美國、中國及歐元區三大經濟體繼續停滯不前，最壞的時刻仍未到。

美國10年期債息一度升近4厘，美股三大指數個別發展，道指升0.12%，納指及標指分別跌 1.1%及0.65%。

夜期及ADR下跌，料恆指走勢向淡，支持參考看16500水平。

個股

白雲山(0874)的主要業務為從事研究、開發、製造和銷售中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥和化學原料藥中間體業務；研究、開發、製造和銷售飲料、食品、保健品等產品；批發、零售和進出口西藥、中藥和醫療器械業務；醫療服務、中醫養生、現代養老以及醫療器械產業。

2022年上半年，集團實現營業收入人民幣372.2億元，同比增長3.02%；利潤總額為人民幣333.2萬元，同比增長4.48%；歸屬於股東的淨利潤為人民幣259萬元，同比增長3.50%。

集團子公司醫藥公司協同上下游資源大力拓展各級醫療機構的配送網絡，不斷開拓新客戶；大力發展電商業務，B2C業務上線了廣州城市智慧藥房，引進了全自動化藥品揀貨分揀系統平台，拓展了慢病處方及醫院處方外流業務；10家零售藥房門店取得了醫保雙通道資質；其白雲物流園項目（一期）存儲量大幅提升，二期項目的準備工作正穩步推進中。2022年上半年，醫藥公司還成功中標國際健康驛站（一期）2022年度防疫物資的採購資格。

繼續加大科研投入，強化科研平台建設，加快科研信息化工程進度。集團子公司白雲山漢方的中藥靈芝科研創新項目獲得日內瓦國際發明金獎；白雲山製藥總廠自主研發的BYS10片臨床試驗獲得美國食品藥物管理局(FDA)正式許可；中一藥業通過澳大利亞藥物管理局的GMP認證。本報告期內，本集團新增1個品種通過仿製藥質量和療效一致性評價，本公司獲廣東省企業技術中心認定，中一藥業「博士後創新實踐基地」成功認證為市級科研平台。2022年上半年，研發費用共計人民幣4.41億元，同比上升14.36%。

集團近日股價向好，升穿10 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報17.64元，市盈率6.303倍，收益率4.563%。集團市盈率在行業處中間偏低水平，若以7倍市盈率估值，目標價為20.8元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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