岑智勇：恆指終反彈 重上10天線

時間：2022/10/6

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周三恆指高開後，初段略回軟至 17682.85點後反彈，之後走勢反覆向好，午後升至 18164.2點後略回軟，全日波幅 481.35點。恆指收報 18087.97點，升1008.46點或5.9%，成交金額 1054.68億元。國指及恆科指分別升 6.28%及7.54%。三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。恆科指成份股只有小鵬汽車(9868)跌1.089%，其餘29隻成份股皆升，其中京東集團(9618)升10.134%，是表現最佳之恆科指成份股。

恆指曾反彈至 9月26日以來高位，最終以陽燭收市，收市水平重上10 SMA之上。MACD快慢線差距由負轉正，即由熊差變牛差，釋出利好信號。全日上升股份 1349隻，下跌 398隻，整體市況偏好。

華晨中國汽車(1114)公布，其已履行所有復牌指引，復牌後跌63.01%，收報 2.7元，是全日最大跌幅股份。新能源汽車在9月的銷售偏好，比亞迪(1211)、蔚來 (9866)、理想(2015)分別升9.27%、7.98%及5.98%。

美國9月ISM非製造業指數跌至56.7，低於8月的56.9，反映服務業擴張速度減慢，但指數仍高於市場預期的56。美國9月私人市場就業職位增加20.8萬個，略高於市場預期。美國經濟數據優於預期，投資者擔心聯儲局或會加快加息。參考CME資料，投資者料聯儲局在11月2日議息後，加息50點子的機會率由35.3%降至32.2%，加息75點子的機會率由64.7%升至67.8%。美股三大指數先跌後回順，收市微跌。

夜期及ADR下跌，料恆指或低開，支持參考18000水平。

個股

蒙牛乳業(2319)的主要業務為主要在中國從事生產及銷售乳製品，包括液體奶(乳飲料及酸奶)、冰淇淋及其他乳制品(如奶粉、奶酪等)。

集團在2022年中期的收入為人民幣477.223億元，同比上升4.0%。由於期內原輔材料平均價格上漲，以及增加廠房及生產設備投產所產生的折舊費用增加，使毛利微降至人民幣174.588億元，毛利率較去年同期下降1.6個百分點至36.6%。受惠於集團期內採取精準的渠道及品牌宣傳推廣策略，期內經營費用增加1.3%至人民幣152.656億元，佔收入比例由32.8%降至 32.0%。

股東應佔利潤同比增加27.3%至人民幣37.514億元。

蒙牛期內的表現領先行業，全球乳業排名提升至第七位，為全球最年輕的TOP10乳企，同時品牌價值同比增長15%，增速位居中國乳業第一。期內，特侖蘇和蒙牛純牛奶及每日鮮語鮮牛奶保持強勁增長、低溫業務持續佔據領先地位並獲取市場份額，集團液態奶業務收入增至人民幣396.653億元。

集團近日股價向好，升穿10 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報32.65元，市盈率20.952倍，收益率1.374%。集團市盈率在行業處偏高水平，但與本身的歷史市盈率相比則偏低。加上考慮到其在業內的龍頭地位，值得給予溢價。若以25倍市盈率估值，目標價為39元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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