美國下次大幅加息後會發生什麼？-奧地利第一儲蓄銀行

下周，美聯儲(fed)的利率制定機構聯邦公開市場委員會(FOMC)將開會。加息75個基點的可能性很大，這將使政策利率進入3-3.25%的區間。在最新的8月份通脹數據公佈後，加息100個基點的可能性也有所增加，但我們並不認為會出現這種情況。最近8月份的通脹數據比預期的要糟糕。儘管通貨膨脹率從7月份的8.5%下降到8.3%，但這是由於燃料價格的大幅下跌。相比之下，不包括能源和食品價格的核心通脹顯示出持續強勁的通脹壓力。這裡的主要因素是住房成本，顯示出多年來最大的月率增幅。而這一切的基礎則是房地產市場的繁榮，這一繁榮已經持續了大約一年，但價格只是在最近才開始穩定下來，很可能要到2023年房地產市場的低迷才會相應反映在通脹數據中。然而，即使房價上漲應該很嚴峻，FOMC也有充分的理由將利率上調“僅”75個基點。首先，這已經是一次較大的利率變動，顯然將使政策利率達到限制性水平。此外，當前數據顯示，美國經濟持續疲軟。

對聯邦公開市場委員會(FOMC)會議參與者的新調查將顯示下周會議後會發生什麼，這將是市場最激動人心的問題。在今年和未來幾年對GDP增長、通脹、失業率和政策利率的預期中，後者(幾乎總是)最受關註。在這些措施中，市場應轉而關註今年年底的關鍵利率。由於在即將到來的這次會議之後的年底前，FOMC只會再召開兩次會議，因此調查結果應該對年底前的利率舉措規模具有非常好的預測能力。與6月份的調查相比，肯定會有所增加。問題在於，只是加息提前，還是明年利率周期可能的終點也會上調。我們認為後者是可能的。今年和明年的GDP預期肯定會降低，通貨膨脹預期會提高，至少今年是這樣。在這方面，2023年的數字尤其令人興奮。

總而言之，這次聯邦公開市場委員會的會議肯定會有出乎意料的潛力，尤其是在市場已經消化了未來幾個月非常強勁的加息的情況下。一方面，聯邦公開市場委員會(FOMC)成員將希望繼續顯示他們對抗通脹的決心，從而提高利率。同時，我們不能忽視已經達到的利率水平將如何影響和影響經濟。因此，我們認為，在即將召開的會議之後，利率路徑將顯著放緩。

歐元區- PMI數據備受關註

下周(9月23日)將公佈歐元區9月份PMI數據的初步預估。8月份，製造業和服務業的信心都進一步下滑。特別是，製造業8月份新訂單數量大幅下降。但是，服務企業的訂單減少也很明顯。

既然9月份經濟環境幾乎沒有改善，我們預計PMI數據最多只能企穩。在相當長的一段時間後，由於電費和煤氣費大幅上漲，歐洲能源價格的急劇上漲現在正被越來越多的公司感受到。特別是中小型企業往往無法消化過高的增長，這意味著，如果沒有政府的援助措施，這個行業的資不抵債風險可能在短期內急劇上升。因此，歐元區經濟前景在短期內面臨很高的風險。我們預計，歐元區經濟將在2022年下半年在很大程度上陷入停滯。