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歐洲央行遠未戰勝通脹，歐元依然脆弱
摘要：又一份歐元區的通脹報告明顯高於分析師的預期。周五下午公佈的歐元區數據顯示，7月份生產者價格指數增長4%，同比增長37.9%。與此同時，分析師曾預計月率將增長2.5%，年通脹率將放緩至35.8%。 新的
又一份歐元區的通脹報告明顯高於分析師的預期。周五下午公佈的歐元區數據顯示，7月份生產者價格指數增長4%，同比增長37.9%。與此同時，分析師曾預計月率將增長2.5%，年通脹率將放緩至35.8%。
新的數據創造了新的歷史紀錄，打破了我們對兩個月前通脹增速見頂的希望。
生產者價格指數(ppi)領先於消費者價格指數(cpi)一步，因此最終消費者價格指數(cpi)的壓力不太可能在未來幾個月減弱。
8月份發佈的CPI初步估計數據證實，通脹螺旋式上升的趨勢仍在繼續。價格平均比去年同期上漲9.1%，其中近一半是由於能源價格的上漲。
但還有另外兩個令人擔憂的因素。首先是核心通脹率加速上升至4.3%，表明通脹壓力的廣度。其次是失業率下降到6.6%(至少是1994年以來的歷史最低水平)，這使得價格螺旋上升更加危險。
低失業率、物價上漲和歐元貶值無疑是滯脹的伴生因素。在這樣的環境下，歐洲央行變得越來越鷹派，讓市場相信它願意在下周加息75個基點，也就不足為奇了。這種措辭的收緊阻止了對歐元的拋售。
即便歐洲央行實現了與美聯儲(Fed)相同的加速，即在下周加息75個基點，在名義利率水平和資產負債表動態方面仍將存在相當大的滯後。美聯儲不得不將資產負債表上的資產出售速度從9月份提高一倍，至每月900億歐元，而歐洲央行甚至沒有考慮這樣的選擇。
在基本面分析方面，美聯儲政策和宏觀經濟因素傾向於當前歐元兌美元在平價上企穩只是暫時的停頓，而不是基礎支撐。歐洲央行政策正常化的加速正在使歐元貶值的速度變慢，但還不足以逆轉趨勢。
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