岑智勇：雅居樂「賣兒救母」 恆指料19700爭持

時間：2022/8/19

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周四恆指高開，開市水平已為全日高位，之後走勢反覆回軟，於15:22跌至 19675.462點後反彈，全日波幅 316.48點。恆指收報 19763.91點，跌 158.54點或0.8%，成交金額 893.36億元。國指及恆科指分跌 0.81%及1.09%。三項指數都偏軟，以恆科指走勢較差。雖然騰訊(0700)在公布優於市場預期的業績後，股價反彈3.1%，成為支持大市之主力。不過，個別科技股軟，其中阿里巴巴(9988)跌2.324%，抵銷了不少指數升幅。另方面，匯控(0005)旗下匯豐銀行上調拆息掛勾按揭(H 按)利率的封頂息率,由最優惠利率(P)減2.5厘,上調至P 減2.25厘,實際封頂息率上調至2.75厘。匯控股價跌 2.324%，也拖低指數。

吉利汽車(0175) 中午公布2022年中期收益上升29%至人民幣581.83億元，但毛利率同比下降2.6個百分點至14.6%，股東應佔溢利同比下跌35%至15.52人民幣億元。吉利股價跌 3.11%。其他汽車股亦軟，其中長汽(2333)、蔚來(98666)及小鵬(9868)分別跌 5.94%、4.58%及3.62%。

銀娛(0027)在中午公布2022年第2季淨收益為 24 億港元，按年下跌 56%，按季下跌 41%。經調整 EBITDA 為虧損 4 億港元。銀娛股價跌 2.12%。其他博企亦軟，其中金沙中國(1928)跌2.98%。

恆指以陰燭收市，幸仍能守在 8月16日低位 19662.52點之上。MACD快慢線正差距收窄，走勢轉差。全日上升股份 511隻，下跌 1046隻，整體市況偏弱。

雅居樂(3383)公布，於2022年8月19日（於交易時段前）出售4900萬股雅生活(3319)H股，每股作價7.01元，較其上日收市價 8.35元有16.05%折讓。集資金額約3.43億元，用以加強集團的資產負債表及財務流動資金，推動集團的持續健康發展，增強本集團的短期償債能力。料消息對內房及物管板塊或有負面影響。

多名聯儲局官員發表講話，有官員指出有必要進一步加息，美匯指數一度升至107.5。參考CME資料，投資者料聯儲局在9月21日議息後加息50點子的機會率由60%升至 60.5%，加息75點子的機會率由40%降至 39.5%。投資者觀望聯儲局主席鮑威爾將於8月26日的Jackson Hole年會發言，美股三大指數微升。

夜期及ADR下跌，料恆指低開後走勢反覆，在19700水平爭持。

個股

玖龍紙業(2689)的主要業務為從事包裝紙、文化用紙、特種紙產品以及木漿的生產和銷售業務。

集團在截至2021年底的6個月收入收入增加11.6%至約人民幣344.713億元；毛利潤減少27.5%至約人民幣46.806億元；股東應佔盈利約為人民幣27.747億元。 倘不計及經營及融資活動的匯兌收益（扣除稅項）約人民幣2.144億元，股東應佔盈利減少約34.6%至約人民幣25.603億元，乃主要由於毛利率減少所致。

據紙業觀察網消息，近日玖龍紙業旗下東莞基地的8臺紙機將停產，預計將減少箱板瓦楞紙和灰底白板紙供應合計約5.21萬噸。除東莞基地外，玖龍紙業其餘太倉、重慶、泉州、唐山、天津，瀋陽六大基地也公佈了7-9月的輪停檢修計畫，預計減少市場供應近20萬噸。在供應減少的情況下，料對集團的業務有利。

集團近日股價向好，升穿10 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報7.01元，市盈率3.853倍，周息率7.476%。集團市盈率在同業中處中間水平，若以4倍市盈率估值，目標價為7.28元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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