日本央行前瞻:回應日元走軟的政策變化-六家主要銀行的預測

日本銀行(BoJ)將於4月28日(周四)格林尼治時間03:00舉行政策會議，隨著時間的臨近，以下是六家主要銀行的經濟學家和研究人員的預期預測。

日本央行不太可能宣佈其貨幣政策的任何變化，將利率維持在-0.10%，同時堅持其以每年高達1800億日元的速度購買日本房地產投資信托基金的承諾。不過，在經濟複蘇脆弱之際，預計將上調通脹預期。

渣打銀行(Standard Chartered)

“儘管我們預計日本央行將維持政策利率不變，但它可能發出信號，表明政策將因日元大幅走軟而發生變化。美國和全球債券收益率不斷上升，進一步拉大了日元與美國國債的息差，將日元推至多年低點。日元的大幅貶值(自3月以來，日元兌美元下跌了11%，在NEER基礎上下跌了8%)已經引起了日本政策制定者的擔憂。我們認為，在持續的全球債券拋售和對日元疲軟的擔憂加劇的情況下，日本央行可能不得不通過擴大收益率曲線控制區間或者收益率曲線控制轉向更短期國債來增加收益率區間控制的靈活性。”

道明證券

“日本央行對YCC（收益率曲線控制）的承諾受到了嚴峻考驗。雖然我們不認為央行會在口頭干預之後進行實際的外匯干預，但YCC區間仍有擴大的可能。另一種選擇是將目標債券從10年期轉向期限較短的債券。日本央行可能會將2023財年的通脹目標提高到1.5%至1.9%之間。”

法國興業銀行

“我們預計日本央行將維持其貨幣政策，但前瞻性指引可能會略有改變，放鬆其將10年期利率保持在+0.25%以下的立場。此外，日本央行可能會提高核心CPI預測，但下調2022財年的增長預測。”

布朗兄弟哈里曼

在上周日央行再次為其收益率曲線控制策略辯護後，市場預期日央行將再次持鴿派立場。報告顯示，日本央行(Bank of Japan)可能會將2022財年的核心通脹率預期從1月份的1.1%上調至1.5-1.9%，並可能將2022財年的增長預期從1月份的3.8%下調。但是，官員們強調，由於高油價帶來的通貨膨脹影響是暫時的，因此沒有必要收緊政策。這支持了我們的觀點，即黑田東彥可能會在2023年任期結束前維持現行政策，如果條件允許，則留給繼任者收緊政策。

三菱東京日聯金融集團

“我們預計日本央行至少會改變其目前偏向於進一步寬鬆的指導方針。此外，日本央行行長黑田東彥還可能啟動另一項”政策評估“，就像2021年3月那樣，當時10年期日本國債收益率區間擴大至正負25個基點。很明顯，全球收益率和日本通脹率將與潛在變化保持一致。如果日本央行立場的某些變化得到證實，將在一定程度上縮小日本央行政策與財務省對日元走軟的擔憂之間的分歧。”

花旗銀行

“我們預計政策保持不變,因日央行行長黑田東彥似乎不會改變他的基本觀點,即弱勢日元仍是一個整體+，儘管他準備承認,外匯波動過快助漲了進口物價上升,增加了負擔家庭和侵蝕了不能傳遞更高成本的中小企業的利潤。我們也指出，目前有關日本央行利率政策的前瞻性指導與COVID-19有關，但疫情尚未得到充分控制。外匯干預呢？——儘管美國可能會接受旨在減緩日元貶值的平滑操作，但如果不伴有貨幣政策變化，美元/日元的回落可能只是有限的和暫時的。”