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摘要:最近有許多美股高估值成長股被殺爆,很多這兩年才加入的新手被殺到懷疑人生。 身為一個曾經多年「左側」的純價值投資者,應該有資格給點小建議...
文/升鴻投資 專職投資者,擁有十餘年投資經驗
最近有許多美股高估值成長股被殺爆,很多這兩年才加入的新手被殺到懷疑人生。 身為一個曾經多年「左側」的純價值投資者,應該有資格給點小建議。
“交易員說”注解:
所謂的「左側交易」就是指:股票等交易標的價格在下跌反彈的過程中,以「底部」為界,底部左邊的的交易行為,均屬於左側交易;另外,在上漲后回撤的過程中,以「頂部」為界,頂部左邊的的交易行為,均屬於左側交易。
“左側交易”代表人物:價值投資派(如“股神”巴菲特)、大資金的波段交易者、部分極短線交易者,也屬於左側交易。
關鍵特徵:左側交易者,必須在“價格尚未如預期發生變動”時就採取行動進行交易與佈局,主要是逆勢操作。
不建議任何正常人左側接刀
接刀往往是認為估值便宜了,所以抱著逢低就是買的決心,越跌越攤平 。
這種派別往往著重在勝率,選股的眼光要精準,十次攤平有八次最後都看對。
然而投資生涯那麼長,總會遇到一次慘敗,那一次重傷會讓你痛苦萬分,請回顧近百年前經濟大蕭條約翰·梅納德·凱恩斯(John Maynard Keynes)和本傑明·格雷厄姆 (Ben Graham) 的慘痛經歷、1974 年蒙格基金和2000 年老虎基金的解散、2000~2003 年的連「熊」(熊市)3 年、近年來的價值投資基金經理人的憂鬱跳樓。
連這些身經百戰的強者都會被折磨到心力交瘁,我不認為一般的散戶挺得過去。
我覺得要有幾種條件下才可以接刀:
1. 設好止損,買入后就決定虧多少會平倉,不硬撐。
2. 策略是「量化分散」的打法,所以小比例個股腰斬,也不至於心態崩潰。
3. 唯一我會攤平的只有指數,因為指數的下跌%數比個股少很多,所以崩到心態炸裂的機率也會小很多,我只會適度對低基期的指數或恐慌氣氛下攤平。
最近看到很多人討論什麼時候這些高估值的科技成長股才會止跌,我覺得這種事怎麼可能猜得准,能控制的是交易手法,如果一開始就有跟你拼了無限攤平的想法,那就把自己暴露在未來崩潰的可能。
而如果只是簡單設一個條件:站穩月線再說,跌破也有止損的準備,雖然可能面臨洗刷,但這種績效曲線不會一次遭受嚴重的打擊,而是能在過程中不斷的改進做法,讓自己每次失敗能跳出來,腦袋重新清醒一下,留得青山在,不怕沒柴燒。
(下圖是兩個中國左側價值投資基金的績效,我跟他們聊過,他們近年被一連串港股利空打擊,我認為他們是有實力的價值投資者,但股價就是無情下跌,而他們的做法在基本面不變的情況下,只能死守。 我其實相信未來股價會還他們公道。 然而,不順多年的痛苦,真的不是一般人能承受的。 )
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