美聯儲政策會議前瞻：14家主要銀行預測3月份加息

美聯儲將於北京時間1月27日3:00宣佈其貨幣政策決定，隨著時間的臨近，以下是14家主要銀行分析師和研究人員對該事件的預測。

市場普遍預期美聯儲將在明年1月維持政策利率不變。目前的市場預期是，美聯儲將維持3月債券到期期限，在3月會議上加息0.25%，並使用被動或主動的資產負債表減幅來對沖未來的通脹。

丹斯克銀行（Danske Bank）

我們預計，如果經濟發展符合預期，在緊張的勞動力市場和仍然非常高的通脹的支持下，美聯儲將表明可能在3月進行第一次加息。這是一個沒有更新預測或點陣圖的臨時會議。我們已經改變了美聯儲的預測，現在預計今年將加息4次(分別在3月、6月、9月和12月，高於之前的3次)，加息幅度為25個基點，2023年仍將加息4次。我們預計美聯儲將從9月開始縮減資產負債表。考慮到強勁的經濟和較高的基礎通脹，我們認為風險傾向於加大而非減少緊縮。如果出現這種情況，美聯儲可能會在每次會議上加息25個基點，而不會缺席臨時會議。

荷蘭合作銀行（Rabobank）

最近的證詞、演講和採訪都清楚地表明，FOMC正全力以赴，準備在3月開始加息。除非我們看到實體經濟出現倒退，否則我們預計美聯儲今年每個季度都會加息。資產負債表的正常化也可能很快到來。事實上，我們預計五月會議將是第一次現場會議。

道明證券（TDS）

3月份可能加息的消息已經得到了很好的傳達，所以“準備加息”的信號不應該讓任何人感到意外。對市場而言，更重要的是通過量化緊縮(QT)和基金利率，對未來幾年可能收緊的步伐提供指導。不幸的是，我們並不期待明確的信號，結果可能是混雜的信息。主席可能會談到“正常化”，這與減少政策寬鬆而非限制相一致，但他無疑也會表示，如果需要，他願意採取更積極的行動。

荷蘭國際集團（ING）

我們強烈懷疑，美聯儲可能會將結束資產購買量化寬鬆的消息從目前暗示的3月中旬提前至立即停止。我們還預計央行將表明，3月份可能是利率的上升點，並證實今年晚些時候將開始縮減資產負債表的預期。不過，決策者可能會對與奧密克戎有關的近期活動提出一些謹慎意見，消費者已開始對該公司持謹慎態度，同時因健康原因而請假的員工人數增加，也將在12月至1月期間對經濟造成嚴重打擊。儘管如此，新冠肺炎病例似乎已經見頂，2月和3月的經濟迅速反彈應該允許央行在3月16日加息25個基點。

加拿大皇家銀行經濟研究部（RBC Economics）

我們預計美聯儲將很快加息，但預計不會在1月的會議上做出改變。

加拿大國家銀行財富管理（NBF）

由於不確定性和波動性已經上升，我們認為美聯儲不會在1月份完全取消資產購買，因為縮減購債規模已經處於巡航控制狀態，將於3月份結束。然而，隨著通貨膨脹率繼續飆升，不安情緒不斷加劇，他們的立場可能仍將是強硬的。我們預計，他們最快將在3月份上調政策利率。雖然不會公佈新的經濟預測摘要，但我們將與鮑威爾舉行決定後的例行記者招待會。

澳新銀行（ANZ）

我們懷疑美聯儲是否會隨著一些人在市場上投機而結束量化寬鬆。我們還懷疑，美聯儲是否會以加息50個基點的方式開始收緊政策。如果美聯儲不像某些最壞情況所擔心的那樣強硬，市場可能會企穩。我們預計鮑威爾主席將詳細闡述量化緊縮政策(QT)，儘管目前可能還沒有做出明確的決定。從順序的角度來看，在量化寬鬆結束、利率開始上升之前，發出短期開始QT的信號可能過於嚴厲。

德意志銀行（Deutsche Bank）

今年1月的會議將是他們開始加息之前的最後一次會議，今年4次加息中的第一次加息將於3月開始。然而，我們認為，未來幾個月出現更大的鷹派意外的尾部風險，即美聯儲可能在3月加息，然後在今年加息6到7次。也許是暴風雨前的平靜。同時，請關註委員會是否想要概述更多他們當前的QT計劃。對於市場來說，問答環節可能是一個爆玉米花的時刻，有很多問題可能涉及通脹、美聯儲的加息路徑、金融狀況和QT等。

加拿大帝國商業銀行（CIBC）

美聯儲仍將維持利率不變，但可能會加大力度，使其更有可能在3月加息，而不是等到之後的會議。3月份的加息將更容易為加息四次打開大門，而不是我們上一次官方預測的加息三次，所以請繼續關註這一點。聲明中可能不會提供美聯儲在加息開始後何時轉向量化緊縮的線索，但我們將看到隨後的新聞發佈會是否會增加一些色彩。

法國興業銀行（SocGen）

這次會議預計不會採取任何行動。美聯儲仍在削減資產購買規模，目前還不具備加息的條件。美聯儲應該在2月份完成縮減量化寬鬆，並結束資產購買計劃。美聯儲可能會在明年1月停止縮減購債規模，但不執行2月的最後一次購買計劃不會有太大效果，而且美聯儲已經做好了在3月升息的準備。現在，人們的興趣已經轉移到任何有關減少資產負債表的指導上。美聯儲主席鮑威爾可能會在新聞發佈會上提出指導意見，可能會說美聯儲官員應該在即將到來的會議上討論資產負債表正常化問題。美聯儲最早可能在6月發表聲明。方向比增加的美元數量更重要，我們預計美聯儲在進行資產負債表正常化之前，會考慮加息對市場和經濟的反饋。

富國銀行（Wells Fargo）

我們高度懷疑聯邦公開市場委員會將啟動緊縮進程，而且不會更新經濟預測總結。相反，我們預計鮑威爾主席將利用這次會議暗示，在3月15日至16日的下次會議上，美聯儲可能會上調聯邦基金利率。這樣的暗示可能意味著，就業市場已接近充分就業，這是委員會為經濟複蘇制定的剩餘標準。我們預計鮑威爾主席的聲明和他在新聞發佈會上的發言將淡化由於最近一波病毒而造成的暫時增長放緩，並強調勞動力市場的整體實力。在3月份加息之後，我們預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將在2023年第三季度前每季度加息25個基點，使聯邦基金利率達到1.75%-2.00%。任何有關資產負債表縮減細節的新線索都將非常重要，因為關於美聯儲打算縮減資產負債表的時間、速度和組成，仍有幾個懸而未決的問題。

花旗銀行（Citibank）

我們的基本假設是，美聯儲將在3月加息，2022年四次加息，併在7月開始削減資產負債表。本周有許多問題值得關註——1 . 3月加息的可能信號;(2)第一次加息50個基點怎麼樣？-可能性很小，但鮑威爾主席和委員會可能不會排除這種可能性;(三)加息路徑;(4)停止資產購買的時間表;(5)資產負債表縮減時間表;(6)對美國經濟來說，3.9%的失業率已經不再是一個“具有挑戰性的時期”了，很難說這是一個“具有挑戰性的時期”。美聯儲可能會在明年1月或下次會議上取消這一措辭。

荷蘭銀行（ABN Amro）

人們普遍預期聯邦公開市場委員會將保持政策不變。鑒於通脹持續出人意料地上升，以及工資增長大幅增加，我們預計委員會將在其政策聲明中發出強烈信號，在3月下次會議上可能加息25個基點。這與最近幾周聯邦公開市場委員會(FOMC)多位成員的言論一致，他們表示支持此舉。3月加息將符合我們對美聯儲最新的預測——我們現在預計今年將有四次加息，加息的風險更大。聲明中也可能有一些暗示，資產負債表的調整可能會在資產購買結束後不久開始(我們的基本假設是5月)，不過我們預計正式的計劃要到3月才會公佈。在新聞發佈會上，我們預計鮑威爾主席將被問及委員會目前對通脹風險的看法，美聯儲是否會以更激進的速度加息，以及資產負債表可能會出現什麼情況。考慮到通脹的上行風險，我們預計他將採取強硬立場，近期股市的疲軟不太可能迫使美聯儲在現階段改變策略。事實上，鑒於收緊金融環境可能是美聯儲將美國通脹重新控制在可控範圍內的必要條件，我們繼續認為，美聯儲推遲加息的門檻將比過去高得多。

北歐聯合銀行（Nordea）

我們預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將在3月宣佈加息。鮑威爾幾乎肯定會打擊加息50個基點的推測。我們預計不會正式宣佈量化緊縮政策(QT)。美元流動性略微收緊，以及利差，應該會支撐美元。