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摘要:美聯儲公布1月FOMC會議決議。機構表示,美聯儲維持聯邦基金利率區間0%-0.25%不變,符合市場預期;同時,鮑威爾給出了3月份加息的明確信號,縮表可能也很快進行。
北京時間1月27日淩晨3點,美聯儲公布1月FOMC會議決議。機構表示,美聯儲維持聯邦基金利率區間0%-0.25%不變,符合市場預期;同時,鮑威爾給出了3月份加息的明確信號,縮表可能也很快進行。各大機構宏觀分析師普遍認爲,在市場對美聯儲加息仍存猶疑的時候,美聯儲加息和加速收緊貨幣政策步伐的方針已經抵擋不住。該來的終歸會來,1月議息會議聲明總體符合市場預期,但美聯儲超預期鷹派,3月加息在即,縮表或于年中開啓,節奏或將更快;此外,隨着加息預期落地,美債收益率短期或向下小幅調整。
中信證券:鮑威爾再放鷹,3月加息幾成定局
中信證券稱,3月美聯儲加息幾乎成爲定局,縮表或將在5月議息會議討論後宣布,並于6月開啓,節奏將更快。當前,加息預期基本落地,短期而言,美債收益率或向下小幅調整,美股市場可能迎來時點性修複,後續縮表預期再起,仍然利空美股成長股。
該行預計資産價格的波動要持續至3月加息預期兌現時。3月加息預期兌現後,短期而言,美債收益率快速上行的勢頭可能有所緩解,美股市場可能迎來短暫的時點性超跌修複。但是後續縮表預期將再起,同時由于縮表開啓時點和節奏仍未被市場充分預期,預計經過短期調整後,美債收益率仍將繼續上行,年內到達2.1%-2.2%的水平,或將繼續對美股成長股的估值造成沖擊。
信達證券:再論擋不住的美聯儲加息
信達證券稱,美聯儲發布縮表要則,縮表將緊隨加息開啓。利率決議內容基本在市場預期之內,但在會後新聞發布會上,鮑威爾釋放了更多鷹派信號。本輪美債收益率上漲的主要受加息預期和期限溢價主導,市場風險偏好在弱化,對通脹走勢和政策不確定性的憂慮在上升。會議如期釋放加息信號,決議公布後,10年期美債收益率小幅升至1.80%上方,與市場預期相吻合。但鮑威爾在發布會上表示“不排除每次會議都加息的可能性”、“在不威脅勞動力市場的情況下,有相當大的加息空間”等,隨後美債收益率一度升破1.87%,美股由漲轉跌。
該行表示,留給中國貨幣政策加碼寬松的時間不多了。當前中美利差接近100bp、略高于曆史均值水平,人民幣彙率仍維持在6.4以下的高位,均處在相對安全位置。短期內,中國政策寬松窗口仍在存續。長期來看,2022年出口增速可能前高後低,美國貨幣政策明顯緊于中國,對人民幣彙率的支撐減弱,同時中美利差趨于收窄,意味着中國政策利率的調整空間將越來越小。
國盛證券:美聯儲明示3月加息,還能更鷹嗎?
國盛證券稱,美聯儲超預期鷹派,3月加息在即;但中國短期內仍將“以我爲主”,延續寬松、有可能再降准降息。
美聯儲3月加息已基本確定,5月或6月大概率啓動縮表,鮑威爾稱“不排除每次會議都有可能加息”,鷹派程度超出市場預期。會議過後,利率期貨隱含的全年加息次數由4.0次升至4.6次。
美聯儲會一直鷹下去嗎?大概率不會。該行預計全年加息3-4次,政策立場“先鷹後鴿”,3月是轉向的重要觀察窗口,原因主要有兩點:1-2月就業大概率明顯惡化;3月美國通脹大概率會開始回落。
考慮到縮表與加息大概率錯開,美聯儲全年加息次數上限應是6次,這意味着市場加息預期最多還有1.4次左右的擡升空間,但這一空間已比較有限。預計未來1-2個月,市場加息預期仍可能繼續升溫,但3月之後會逐漸回落至合理水平。
此外,對于大類資産:美股短期調整壓力仍大,3月之後有望逐步修複;10Y美債收益率短期保持1.8%-2.0%的區間波動,難穩定在2%以上,3月之後大概率重回下行通道;美元指數有望延續上漲,維持年內高點可能破100的判斷。
東北證券:美聯儲鎖定3月開啓加息預期
東北證券稱,本次美聯儲會議聲明,整體上繼續維持近期一貫的鷹派立場。該行認爲美聯儲將于3月份Taper正式結束後開始加息,美聯儲會議聲明中所提及的“很快將合適”鞏固了市場對于叁月份加息的預期。雖然會議整體表態偏鷹,但部分表態保守,因此打消了市場對3月加息50BP的預期,從而穩定市場的擔憂情緒,減輕加息對市場的沖擊。由于市場已經對于3月加息有充足的預期與准備,貨幣緊縮政策的沖擊正在持續被市場消化。
因爲關于加息時間和加息次數的問題,美聯儲在本次會議聲明中沒有明確說明或提供相關指引,市場參與者因美聯儲的政策不確定性導致一定恐慌心理的産生。曆史加息周期中,多次出現FOMC會議連續公布加息決議的情況,因此更加劇了市場對于加息次數與加息幅度超預期的恐慌,但該行認爲新一輪加息周期內出現每次聯儲議息會議都進行加息的可能性很低。
聯儲會議聲明中“加息後開始縮減資産負債”的表述與之前部分官員公開講話所透露的表述相近。本輪縮表在正式加息之後可能較上一輪來得更快,縮表的速度較上一輪預計同樣有所提升。該行預計縮表將會于年中或之前開始,縮表對于市場的沖擊預計較爲有限。整體上當前縮表仍存在不確定性,需要後續繼續觀察。
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