標普500指數上演史上最大反轉行情，逢低買入還“吃香”嗎？聚焦美聯儲決議

標普500，QQQ納斯達克100 ETF，美元及澳元/加元走勢摘要：

• 交易觀點：美聯儲決議後若QQQ納斯達克100跌破350則傾向看跌；在1850下方看空黃金，在0.6750上方看漲紐元/美元

• 標普500指數，道瓊斯指數和納斯達克100指數先擴大上周的拋售而後逆襲，推動標普500指數上演創紀錄的反轉行情

• 美元走勢似乎與傳統的避險地位保持一致，但美元和風險趨勢的確認仍需等待美聯儲決議，市場處於不穩定中

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周一應被視為極端波動而不僅僅是反彈

新交易周的開局應該讓所有交易者處於一種嚴肅的謹慎狀態之中。對於看漲的交易者而言，周一紐約時段後半段的反轉讓他們大大的鬆了一口氣—或許這反映了我們集體觀點的期望規模而非戰略定位。最終，這一開局對筆者而言波動性更為重要。傾向於極端波動並突然反轉的市場可能會在沒有任何警告的情況下走向不受歡迎的道路，正如它們走向更有利的方向一樣。但是當依賴是建立在自滿和最後的希望之時，這種敞口往往不會受到較多的關註。隨著我們逼近周四凌晨3時（GMT+8時間）的FOMC（聯邦公開市場委員會）利率決議，如果波動水平持續，那麼這可能暗示市場更大的不穩定風險，即便是最為普通的事件風險也可以輕鬆的凌駕。我們可以從標普500指數走勢中感受一下市場的波動規模，標普500指數跳空低開、跳空幅度是自2020年10月28日以來的最大並且該指數盤中一度暴跌3.99%。然而，在紐約時段的後半段市場展開的複蘇中，標普500指數成功收復的所有的失地並且最終相較於周五的收盤價而言，收漲了0.3%。這讓日線蠟燭圖上錄得了一根長長的下影線（該基準指數日內的反轉幅度創下了歷史記錄的134點）。

推薦人 Lisa Yin

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下載指南

標普500指數疊加200-日SMA，成交量以及“影線”（日圖）

通過Tradingview繪製的圖表

標普500指數，道瓊斯指數和納斯達克100指數如此強勁的複蘇可能會被極端的看漲者視為期待已久的“逢低買入”信號。雖然存在可能，但是萬眾矚目的FOMC利率決議可能會大幅削弱這樣的意圖。從央行的角度來進行情境分析。繼承諾相較於此前的預期而言更快的收緊政策之後，在認真考慮貨幣政策時市場保持良好，那麼就可以合理地假定能相對不受懲罰的繼續上述意圖。另一方面，如果全球最大的央行縮減自己的支持力度，那麼當局料將齊心協力軟化他們的基調，市場則可能面臨掉落懸崖的威脅。過去數年我們已經多次看到了市場指引美聯儲的政策之手，因此這不應該被視為是牽強附會。話雖如此，在這個等式中，投機者可能不會考慮博弈論因素—或者單單是美聯儲的角度。將標普500指數凈多頭敞口推高至近期的記錄高位的部分CFD散戶考慮的不僅僅是他們個人的短期機會。

IG客戶情緒報告中標普500指數的凈多頭持倉情況（日圖）

來源：DailyFX

波動性是危險的

不要誤會：筆者熱愛波動。從筆者本身的目的而言，更活躍的市場意味著市場有足夠的活動，那麼筆者偏愛的2天到2周的個人交易時間框架便可以迎來合理的價格波動。不過，在某個時點波動性可能具有破壞性並且不可預測，從而導致了糟糕的交易。筆者認為我們在剛剛過去的紐約交易時段便看到了這樣的經歷。從VIX指數、即所謂的“恐慌指數”可以看到，該指數飆升到了近一年來的最高水平，而後自高位回落導致了自2020年2月大流行以來的最大日內反轉（波動中的波動），成交量也為同期以來最大。這類資產的看漲倉位出現了反轉，但這一極端的反轉又將如何輕易地利空看漲者呢？在觀察即將到來的FOMC重磅風險中（這應該是最重要的基本面主題和風險事件），如果波動性未能企穩，那麼筆者將認為市場處於極端的不穩定之中並且集體情緒很容易發生“意外”。

VIX連續期貨合約疊加成交量和影線（日圖）

通過Tradingview繪製的圖表

可能刺激敏感市場的基本面催化劑

後續筆者認為最首要且也是最重要的威脅就是市場的活動情況及參與度。很明顯，周一ETF的成交額觸及了歷史記錄高位4600億美元，這是發生在上周五歷史記錄第二大單股期權到期（1.2萬億美元）之後。這是一個極端活躍且敏感的市場。也就是說基本面催化劑仍可以對本來就已經非常敏感的金融背景帶來明顯的推動。雖然美聯儲政策決議是一件非比尋常的風險事件，但這並不是唯一。整體的經濟活動是另一個重要的主題。上個交易日主要發達經濟體公佈了1月PMI（採購經理人指數）並且情況並不樂觀—特別是在其他渠道引發擔憂的背景之下。周二交易時段，市場將迎來IMF（國際貨幣基金組織）全球經濟展望（WEO），屆時有望從中獲得有關全球GDP更全面的更新。考慮到過去一周的評論，IMF很可能會下調其經濟展望，但關鍵是市場如何看待這一消息。

主要發達經濟體的綜合PMI

由John Kicklighter繪製的圖表，數據源於Market IHS

未來48小時IMF對經濟活動的看法並不是唯一的重要風險。全球多個國家的商業和消費者信心指數將密集出爐。這些群體對增長、通脹、政策調整、covid以及其他可能影響他們財富的主題的看法可能並不樂觀。特別需要強調的是，筆者關註美國諮商會消費者信心指數的調查報告，不過這對美元以及美國資本市場的影響可能較為有限，除非其意外地引發了市場對全球最大經濟體嚴重的擔憂情緒。重要公司也將公佈第四季度的財報。通用電器和強生的財報將覆蓋藍籌股的角度，與此同時盤後微軟的財報或為本周晚些時候的特斯拉和蘋果財報做鋪墊。

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雖然所有的註意力都應該（理所當然地）放在波動性和那些過度擴張並且因此很容易陷入嚴重麻煩之中的資產上，但是筆者同時也保持對美元的密切關註，美元作為衡量兩者之間的一個標準。美元是一種套利貨幣（與風險趨勢有著正相關性），又或者是教科書中所揭示的每個人都假定的典型的避險貨幣？美元與其他貨幣政策一樣，肯定位於貨幣政策曲線較高的那端，與聯邦基金期貨預的利率預期以及美國2年期國債收益率有著較強的相關性。不過，疊加VIX恐慌指數可以發現，當VIX指標波動加劇時市場就會顯露了對避險的需求—同樣展示了關聯。筆者認為承諾還未作出。但當作出了承諾，屆時將會引發市場極大的興趣。筆者將關註紐元/美元這樣的貨幣對，因為新西蘭央行與美聯儲當前的看法相當—如果不是更鷹派的話，因此紐元/美元本周不大可能受到利率方面的影響，這與美元/加元不一樣。筆者發現黃金似乎也適用這種二分法，即便黃金與近期的風險波動的相關性要小得多—這很可能是因為過去幾年其一直被視為避險資產。（John Kicklighter撰Lisa譯)

美元指數疊加2022年隱含的美聯儲利率變化以及20-60-日相關項（日圖）

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