華爾街大空頭：四大催化劑將在9月聚齊 標普500年底前或跌10%

儘管美股眼下一路高歌，但花旗集團（Citigroup Inc.）首席美股策略師Tobias Levkovich仍堅定看跌，他現在預計標普500指數年底前將下跌10%，跌勢最早將從下月開啟。不過，他仍看好部分個股和板塊。

“我們確實喜歡資本品，喜歡非必需消費品，但只限在零售消費服務領域。我們不追逐耐用消費品，不追逐汽車，”Levkovich週三在接受電視採訪時表示。“我們還喜歡金融，喜歡銀行，喜歡保險。這些都是更具價值，週期導向的板塊。”

無獨有偶，排名美國前十大銀行之一的PNC Financial首席投資策略師阿曼達·阿加蒂（Amanda Agati）週三亦表示，隨著大批失業救濟金到期，美國散戶投資熱潮可能消退，或促使高估值市場出現5%-10%回調。

阿加蒂認為，市場未來走向的關鍵是企業的盈利增長，“保持市場反彈的關鍵不僅僅是在盈利增長方面達到區間上限，而要遠遠超過這一標準。”

美股到年底或跌10%

據媒體報導，花旗集團認為，金融市場目前的走勢將發生變化，10年期美國國債收益率將回升至2%，而標普500指數今年迄今約17%的漲幅也將收窄，到年底可能會跌至4000點，較當前水準低約10%。該行週三將美股評級從“超配”下調至“中性”。

因Covid-19疫情複燃、擔心全球復蘇不如預期強勁，債券近幾個月一直在反彈，推動10年期美國國債殖利率跌至1.18%。在標普500指數處於歷史高位的情況下，美債收益率可能的上升可能會使股市出現拋售，尤其是成長股。

Levkovich還解釋了這兩類資產之間的聯繫。“債券收益率對你如何看待成長股與價值股有巨大影響，”他稱。“自2008年以來，全球央行一直在壓制利率。這表明他們對長期可持續增長沒信心。美國是一個成長股比重很大的市場。如果你認為債券收益率將走高，那麼成長股就會受到打擊。”

四大催化劑

Levkovich表示，投資者當前的自滿情緒非常明顯，股市每下跌1%對他們而言都是買入機會。但他和他的同事們則沒那麼確信。

他表示，“存在一些波動的可能性”，並重申了他在6月致客戶報告中的觀點，並指出，“令我們不安的四大催化劑可能在9月左右聚齊”。這些潛在的驅動因素是：美聯儲減碼討論、通脹擔憂、利潤率壓力和企業稅上調。

過去一些日子，一系列證據都支持了Levkovich的看法。美聯儲副主席克拉裏達（Richard Clarida）週三表示，美聯儲有望按部就班撤回因疫情而對經濟提供的巨大支持，首先是今年晚些時候宣佈削減債券購買規模，然後在2023年首次加息。

本周，家庭清潔用品製造商Clorox與也加入了可口可樂，寶潔等消費巨頭的行列，警告稱通脹正在衝擊需求以及其自身的成本，利潤率或受損害。