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摘要:回顧2013年QE逐步退出時的情形,隨著美債利率飆升,黃金成了所有資產中最大的受害者,其次是新興市場貨幣;石油等其餘大宗商品承壓。
美聯儲下設分支機構,聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)週一稱,當疫苗接種率達到75%甚至80%時,可就縮減QE問題進行討論。這是美聯儲高管首度談及縮減QE,意味著大放水下全球資產價格的狂歡或已進入下半場。
美國疾病控制與預防中心(CDC)的數據顯示,美國已接種約1.83億劑疫苗,近一半的成年人、及65歲及以上人群中的近80%,至少接受了一劑疫苗。
彭博根據統計表示,如按照目前的接種速度計算,美國達到75%接種率的時間大體將落在8月,其中8月9日將達到5億劑次。
隔夜美股跌落近一個多月新高,標普500指數和納斯達克指數跌幅分別0.02%和0.36%,大型科技和晶片股普跌。
購債縮減 資產會否遭血洗
購債縮減對各類資產意味著什麼?
以史為鑒,荷蘭國際集團(ING Group)分析師回溯了2013年,也就是08年金融危機後美聯儲第四輪QE逐步退出時,全球市場巨震的情形:
當時,隨著10年期美債利率在4個多月的時間裏大幅上升150個基點,從1.5%升至3%,ING發現黃金成了所有資產中最大的受害者,其次是新興市場貨幣。
從下圖看,2013年5月1日至9月5日期間,現貨黃金價格下跌了近20%,居跌幅榜首。其餘大宗商品也受挫明顯,原油在2013年的四個月裏下跌了5%。
隨著美元走強,新興市場“脆弱五國”(巴西、印尼、印度、土耳其和南非)兌美元也大幅度下跌約18%。相比之下,歐元相對抗壓。
反觀當前,ING的基本假設是,到年底10年期美債利率將徘徊在1.75%左右,不過今年中旬就可能達到這一位置。目前該利率報1.675%,此前已短暫到過1.75%以上。
ING表示,關鍵是利率上行的幅度和速度。
不少新興市場已經感到了美元走強的壓力,ING認為,新興市場貨幣方面,最脆弱的是南非蘭特(ZAR),因前期兌美元漲幅過大;韓元可能也很脆弱。同時,全球經濟擴張將使得歐元等週期性貨幣受益,澳元、新西蘭元或也將表現強勢。
美聯儲重申復蘇取得實質進展 疫情重抬頭是主要風險
對於加息問題,布拉德週一未給出明確表態。小編此前曾經提及,雖然3月FOMC會議之後最新的點陣圖顯示,FOMC成員們依舊認為2023年之前不會加息,但對美聯儲2022和2023年可能加息的預期已有所升溫。許多分析師預計,美聯儲或於2022年開始加息。
布拉德談及QE縮減之際,美聯儲主席鮑威爾也在最近的一次電視採訪中稱,由於廣泛的疫苗接種,以及強有力的財政支持和貨幣政策支持,美國經濟似乎正處於拐點,“我們覺得我們現在的經濟增長速度會快得多,創造就業機會的速度也會快得多。”
事實上,鮑威爾3月25日就曾短暫釋放鷹派信號,提出隨著美國經濟復蘇和目標取得實質性進展,美聯儲將減少債券購買,同時“已經制定了一項能夠使美聯儲加息的測試”,當經濟完全恢復時,將逐步、透明地“收回在緊急時期提供的支持”。此前他曾表示,將在考慮縮減購債時提前發出信號。
不過鮑威爾指出,目前經濟面臨的主要風險是疫情可能再次蔓延,近期新冠病例的上升儘管低於去年冬天,但仍令人擔憂。
近日,美國疫情出現抬頭跡象。美國約翰斯·霍普金斯大學當地時間4月7日公佈數據顯示,過去一周,美國新增新冠肺炎確診病例增加明顯,超過45萬,其中密歇根州、紐約州等五個州報告的新增病例數占了約44%。
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