交易員請小心，今晚非農可能引發一場激戰

今日20:30，美國3月非農就業報告將會公佈，預期值為增加64.7萬，遠高於前值的37.9萬，若預期成真，這將是去年10月以來的最大增幅。

但市場預期可能更加樂觀。小編在前幾日的文章中指出，小摩更是預期今晚的數據可能達到180萬左右，足足是預期值的3倍。

今晚的非農將是特別的，因為恰逢耶穌受難日，全球多地市場將會全日休市或提前休市，黃金、原油期貨交易暫停，CME旗下外匯、美債交易提前在當地時間中午休市。越來越多人擔心，今晚非農可能會攪動美債市場——美國國債市場交易時間縮短，可能會造成行情突然放大，市場對非農表現強勁的預期令局面更為複雜。

零對沖寫道：

“想像一下，如果今晚數據真的創下180萬，10年期美債，或者其他中長期美債會發生什麼？——美債市場恐慌情緒可能會迅速釋放，拋售國債的速度比之前‘7年期國債標售災難’來得要快。”

雖然這有點誇張，但隔夜的摩根大通的研究更深入地論證了這一假設，該行的利率策略師Jay Barry警告說，如果就業人數出現意外，市場應該預期國債會出現更大的波動：

“我們的研究表明，美國國債收益率對意外的非農報告很敏感，特別是在假期縮短的交易時段發佈就業數據時，這些變動可能會得到放大。”

自1980年以來，非農報告僅有12次在休市的狀態下公佈，小摩對比了在以往美債市場提前休市以及正常交易兩種狀態下，非農報告公佈之後的30、60和120分鐘內10年期美債收益率的波動。結果顯示，美債收益率對非農意外表現的反應非常強烈。

具體來看，自2007年以來，在以往的耶穌受難日美債市場提前在當地時間中午12點休市的情況下，非農數據公佈之後幾小時內美國10年期國債的波動比正常交易日高兩倍左右；若美債市場提前到當地時間下午2點休市（例如在7月4日獨立日假期前夕），市場的波動大約比正常全天交易日高三倍。

昨日10年期美債收益率自兩天前創下的14個月高點1.77％大幅下降，然而，第一季度，美國國債市場創下自1980年以來最差季度表現。零對沖分析師指出，昨日的美債回暖可能是由於季末效應的反彈，事實上，債券市場仍處於一個危險的境地，而今晚的數據，可能成為一個催化劑。

零對沖提醒，股票交易關閉之後，市場流動性變得極低，甚至，如果高頻交易者在非農數據公佈前關閉買入交易，流動性將會更差，這個時候交易者需要特別注意美債市場的激烈反應了。

最後，如果美債收益率如分析師所說繼續飆升的話，週一股票、黃金市場可能也會遭遇一場全面血洗。