【資訊】連遭重創，瑞信會是下一個德銀嗎？

Archegos暴雷事件波及一眾華爾街大行，對瑞士信貸來說，則是雪上加霜。

貝倫貝格（Berenberg bank）銀行分析師Eoin Mullany在週二的一份報告中表示，由於Archegos爆倉，瑞信可能會面臨30億至40億美元的損失；此前市場傳言的數字更是高達70億美元。

由於敞口最大的高盛和大摩上周率先“搶跑”105億和80億，巨額損失留給了未來得及迅速出貨的野村和瑞信。這將侵蝕瑞信資本，並危及其至少約10.6億美元的股票回購計畫。

而這已是該行短短幾周內陷入的第二場大型金融困境。近兩年來，瑞信更是風波不斷。

此前，瑞信的管理層已因供應鏈金融公司Greensill倒閉壓力倍增。瑞信在本月早些時候關閉了其持有Greensill債券的100億美元供應鏈金融基金，並對其資產管理部門進行了整頓，以緩解外界對其質疑。

由於Greensill事件，監管層已要求瑞信持有更多資本，彼時其表示該事件不會影響股票回購計畫。彭博稱，這兩起事件將引起對瑞信嚴格的監管審查。

與此同時，瑞信是今年SPACs熱潮中最大的承銷商之一，而這一熱潮已受到美國監管機構密切關注。分析人士表示，SPACs可能為瑞信帶來10%的利潤，但一旦貨幣寬鬆的浪潮退去，瑞信又將面臨多大的風險？

再往前，則是鬧了整整半年的瑞信“間諜門”，最終發酵成瑞信管理層的全面洗牌。

2019年11月，瑞信的明星理財經理伊克巴爾·漢（Iqbal Khan）被傳出與集團當時的CEO譚天忠爆發了一場公開爭吵，並在數月後決定跳槽到瑞信的主要競爭對手瑞銀集團，但卻因此遭到瑞信的跟蹤。隨後的調查發現跟蹤者是受到瑞信高層命令，“盯梢”Khan，防止其挖腳老東家。

譚天忠後來雖被澄清對跟蹤一事並不直接知情，但瑞信被指曾實施過其他此類行為，難免給外界留下了公司已經失控的印象，譚天忠迫於輿論壓力於2020年2月辭職，由戈特斯坦（Thomas Gottstein）繼任。

據彭博社報導，無論是“間諜”醜聞，還是內部運作方式遭到令人尷尬的曝光，抑或是公司最高管理層的公開爭吵，都已嚴重損害了瑞信的聲譽，而這家擁有163年曆史的瑞士第二大銀行正是憑藉審慎行事才贏得了客戶信賴。

此外，戈特斯坦於2020年接手後不久，瑞信還因向瑞幸咖啡提供的貸款違約而遭受衝擊，瑞幸一度被譚天忠形容為“夢想客戶”。

投行業務激進，下一個德銀？

相較於瑞信眼下面臨的財務打擊，其高度風險偏好的業務結構可能意味著更嚴重的問題。隨著該行業務越來越依賴於高淨值客戶的儲蓄，彭博將其歸因於“源自集團高層的不受約束的冒險文化”。

與許多華爾街大行不同，瑞信在金融危機中基本毫髮無損。然而其在上世紀90年代和本世紀頭十年大膽進軍美國投行業務，管理層又未能進行良好的風險管控，使得潛在危機日益加深，讓瑞信此後吃了不少苦頭。

值得一提的是，去年辭任的譚天忠一度領導瑞信收縮規模、削減成本，並進一步向理財業務和亞洲市場傾斜，同時收縮了大起大落的投行業務，一度被認為是有望幫助公司扭轉局面的功臣，但隨著其被迫離任，努力也最終落空。最近的事件表明，公司治理遠未得到明顯改善。

種種跡象，很難不讓人回憶起德銀2019年那段艱難的歷史。

根據第一財經當時的報導，當年7月初，德銀因進軍投行業務過激而醜聞纏身、4年被罰109億美元、股價不斷跳水、與德國商業銀行合併談判破裂……德銀最終放棄了與華爾街投行競爭的念頭，發佈了“最徹底”的重組計畫：裁撤大量交易部門，退出股票銷售和交易業務，並減少固定收益銷售和交易業務的資本金；在2022年前在全球範圍內裁員1.8萬人，將成本削減四分之一至170億歐元；創建第四個業務部門“壞銀行”，以此出售或處理740億歐元的風險加權資產等。

最近的兩樁慘案之後，多家外媒報導，瑞信目前的董事長羅納（Urs Rohner）即將離任，勞埃德銀行集團(Lloyds Banking Group Plc)前CEO，Antonio Horta-Osorio將於下月接任董事長一職。

如今，許多投資者將“改革”瑞信的希望寄託在了新任董事長身上。彭博對此評論稱，一個新的管理團隊可能是瑞信按下重置命運按鈕的最佳機會，但一切尚未有定數。