【資訊】期貨曲線呈現數月來最看漲形態！油市格局或徹底轉變？

截至紐約時段尾盤，布倫特原油期貨結算價報每桶47.86美元，上漲1.80美元，漲幅3.9%。美國原油期貨結算價報每桶44.91美元，上漲1.85美元，漲幅4.3%。兩大指標原油期貨收盤均創3月6日以來最高水準。

值得一提的是，隨著亞洲買家需求湧現、新冠疫苗前景樂觀，作為交易員看漲程度的重要指標，石油期貨曲線已達到新冠疫情初期以來的最強水準。

兩個在石油市場最受關注的月際價差，一個表示短期強勢，另一個表示長期前景改善。本周，兩個價差轉變為所謂的期貨貼水，這種結構通常被視為反映更加吃緊的市場條件。

這個變動不僅意義重大，因為這表明交易員正在重新評估供需前景，如果持續下去，它也可能吸引尋求所謂滾動收益率率的投資者——賣出最近期合約，以更便宜的價格購買更遠期合約。

“淨價上漲伴隨著期限價差的上漲，通常是石油市場基本面走強的跡象，”DNB Bank ASA的高級石油市場分析師Helge Andre Martinsen表示。“中國和印度的需求彈性肯定超出了預期。”

1月布倫特期貨價格現在高於2月期貨，消除了存油動機。隨著亞洲需求從疫情中強勁復蘇——在中國，甚至航空旅行也接近正常水準——那裏的煉油廠一直在搶購世界各地的原油。這有助於緩解今年早些時候形成的創紀錄過剩狀況。

更遠期的位置上，2021年12月WTI期貨也比一年後的WTI期貨溢價。該價差是石油對沖基金喜歡的交易，已升至2月以來最強水準，因為人們對疫苗最終將再次拉高石油需求的預期升溫。

該曲線轉向現貨溢價表明，交易員將開始努力將石油儲存起來。反過來，這可能意味著大量原油將被釋放到市場中。與此同時，這條曲線也表明，市場目前需要這些供應。

SEB AB首席大宗商品分析師Bjarne Schieldrop表示，“2021年石油需求反彈已成必然，市場不會等著為其定價。這種走勢通常在實際緊縮開始之前很久就出現了。”

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，“到明年年中的某個時候，經濟環境應該會真正朝著正常化的方向迅速發展，這最終意味著對成品油的需求將開始恢復，隨著圍繞美國選舉的不確定性消退，我們應該會看到權力向拜登政府過渡，有望推出刺激措施。”

消息面上，OPEC＋預計將在11月30日至12月1日的會議後宣佈把減產延續至明年。本周該聯盟的技術專家將開會討論。

高盛表示，“可能使會議形勢複雜化的因素包括，阿聯酋爭取提高基準配額，認為其配額相對低於沙特及俄羅斯，不過我們認為這不會破壞延長減產。”高盛認為，鑒於原油庫存偏高、利比亞產量回升、且新一波疫情導致各地重新實施部分封鎖，這些產油國聯手限產將是短期內最有利於油價的行動。

巴克萊週一繼續維持其“高於普遍預估”的2021年油價預測不變，預測布倫特原油均價為每桶53美元，依據是石油輸出國組織(OPEC)及其盟友的減產，以及新冠疫苗的問世可能提高明年下半年的石油需求。