炒匯平臺模式大盤點

DD模式：交易員平臺

什麼是DD模式呢？如果說一家經紀商的平臺採用的是DD模式，就是說這家經紀商的平臺是交易員平臺。

交易員平臺背後的秘密。經紀商為什麼會選擇交易員平臺呢？那是因為，交易員平臺可以讓它們通過點差賺錢，也可以進行與客戶的訂單反向操作。例如，在交易員平臺裏，客戶想買歐元，如果沒有其他客戶賣出歐元，這些交易商就會把自己的歐元賣給客戶；客戶想賣歐元，如果沒有其他客戶來買走歐元，交易商就自己動手，來買走客戶的歐元。就這樣，交易商總能讓客戶的單子成交，使交易變得活躍。表面上看，外匯市場的流動性獲得了增加。

出於上述原因，人們把使用交易員平臺的經紀商或者交易商，稱為“做市商”或者“MM”（MarketMaker）。在美國交易商中，FXSolutions是DD模式交易員平臺的典型代表。

NDD模式：無交易員平臺

什麼是NDD模式呢？如果說一家經紀商的平臺採用的是NDD模式，就是說這家經紀商的平臺是無交易員平臺。

一些外匯經紀商或者交易商採用無交易員平臺，客戶的訂單不必經過交易員處理，一步到位，會直接輸送到銀行間市場。

採用無交易員平臺的交易商或者經紀商可以收取客戶的傭金，或者通過固定點差來賺錢。採用無交易商平臺的交易商可能屬於STP類型，也可能屬於ECN+STP類型。在美國交易商中，福匯（FXCM）的交易平臺比如TradingStationⅡ就是NDD模式無交易員平臺的典型代表。

STP模式：直接處理類型的平臺

什麼是STP模式呢？如果說一家經紀商的平臺採用的是STP模式，就是說這家經紀商的平臺的數據是直接發送給提供流動性機構的，由流動性機構自動撮合，訂單可以在1秒之內成交。

那麼，採用STP模式的經紀商到底是會怎麼做呢？簡單來說，它們會把客戶的訂單直接發送給提供流動性的機構，比如說銀行。銀行和其他提供流動性的機構越多，滿足客戶需求的效果就越好，客戶訂單的成交速度會越快。在美國交易商中，FXDD就是STP模式的典型代表。

ECN模式：電子通信網絡

什麼是ECN模式呢？在採用ECN模式的外匯經紀商或者交易商的平臺中，客戶的訂單將與其他客戶的訂單相互交易。ECN外匯經紀商或者交易商提供了一個市場，允許所有參與者（銀行、做市商和個人交易者）在ECN交易系統中，尋找最好的價格。所有的交易訂單都會即時成交。這種類型的交易商收取較低的傭金。

在如何區別STP模式和ECN模式上，人們莫衷一是。有些人認為STP模式屬於ECN模式。然而，真正的ECN經紀商或者交易商必須顯示客戶訂單的數量，從而允許其他客戶與這些訂單成交。通過ECN平臺，交易商能夠發現市場流動性，從而執行交易。在美國交易商中，IBfx（銀特貝克）和美國百利金融集團（PFG）就是ECN模式的典型代表。

DMA經紀商

簡介

在DMA(DirectMarketAccess，直接市場准入)外匯交易平臺上，交易者可以直接接觸到外匯交易實際市場，這樣交易者就可以和流通量提供者(銀行，其他經紀商，做市商等）一起下單交易。

DMA直接市場准入的一些特點：

市價執行

浮動點差

5位小數定價

可選:有市場深度DOM（Depthofthemarket)

大部分的ECN經紀商提供DMA(直接市場准入)，但並不是所有的STP經紀商提供DMA

DMA/STP外匯交易平臺與STP平臺的對比

普通STP經紀商：交易者的訂單先在內部以即時執行的方式執行，然後通過其流通量提供者來對沖這些訂單。

因為經紀商期望在對沖過程中獲得利潤，如果交易者下訂單時，經紀商找不到帶來利潤的對沖機會，那麼就有可能發生要重新報價的情況。

交易者看到的價格要比經紀商從流通量提供者獲得的最好價格高。

DMA/STP,直接市場准入的STP經紀商:交易者的訂單被直接傳送至流通量提供者（以固定值略微加點），執行方式為市價執行，這樣所有的訂單會以所有提供的價格中的最好價格完成。（當然，不會與交易者下單時的價格一模一樣，因為一方面，網速是一個影響因素，另一方面，流通量提供者提供的價格變化也很快。）

DMA技術保證總有真實可交易的價格，不會有重新報價的情況。

DMA/STP經紀商讓交易者能直接看到流通量提供者提供的最好的買價/賣價,相對來說更透明。

DMA/STP與普通STP經紀商不同之處：

1DMA經紀商有大量流通量提供者。

2DMA經紀商只提供浮動點差，從不提供固定點差，因為來自流通量提供者的買賣價格總是在變化的。

3DMA交易平臺上，訂單執行方式始終是市價執行。

4無重新報價

5和ECN一樣，DMA經紀商也可以提供市場深度(DOM,DepthoftheMarket)資訊，交易者在其中可以看到不同流通量提供者的所有買賣報價資訊。

6DMA的交易模式的經紀商，歡迎所有交易風格的交易者交易，不論是超短線和短線的剝頭皮交易、日間交易還是中長線的波段交易、頭寸交易，經紀商不會排斥某一種風格的交易者。

DMA外匯交易平臺與ECN平臺對比

共同點：

DMA和ECN經紀商的點差都是浮動的。都是分數定價。都有市場深度(DOM,Depthofthemarket))手冊（DMA/STP經紀商並不一定向交易者提供DOM)

不同點:

點差

DMA經紀商與其每一個流通量提供者分別簽訂合同，同一個流通量提供與不同的經紀商簽訂的合同也是不同的。

即始這樣，相比ECN,DMA的點差仍是比較有競爭力的。

ECN經紀商與匿名的ECN流動資金池聯繫在一起，ECN流動資金池裏的流通量提供者與ECN經紀商是沒有簽過約的。ECN經紀商並不一定能從所有流通量提供那得到最好的價格（比如，很多人都知道，銀行喜歡在ECN流動資金池裏隱藏自已的最好價格）

ECN技術方案的實施（促進便利，處理，執行）是需要成本的，交易要為這樣的成本付傭金。

執行

DMA交易平臺上的價格直接來自流通量提供者，所有的訂單會以所有提供的價格中的最好價格完成。這樣，不會有重新報價，某價格被拒絕或訂單部分執行的情況發生。

ECN流動資金池的特點導致重新報價，滑點，訂單部分執行的情況出現機會可能會更多。(比如，匿名的參與者可以發出似假若真的訂單，然後將其拒絕)

收費方式

ECN經紀商通過傭金盈利。

DMA經紀商通過在點差上以固定值略微加點盈利，不通過傭金。

有的DMA經紀商會根據交易者每月的交易量大小收取一定的費用，無交易量也有與之對應的費用。因此，儘管對於這樣的DMA經紀商，交易者可以享受到最好的報價和最低的點差，但如果不計畫頻繁和大量交易的話，付的手續費說不定要高於從低點差裏省下來的錢。

小結

交易員平臺隱藏著意外的交易風險。

無交易員平臺具有透明、報價好和快速成交的優勢。透明性意味著客戶可以進入真實的外匯市場，客戶訂單直接輸送至銀行間市場，自動執行。無交易員的報價通常較低，並且成交迅速。

據業內人士介紹，客戶可能分為兩類，盈利能力強的客戶被單獨劃分出來，進入慢速模式，此類客戶面臨著滑點、訂單難以成交等多重障礙。而盈利能力差的客戶被歸入自動執行模式，因為從平均數上看，這些客戶是虧損的。做市商和這些弱者交易，當然勝算更大。至於透明性，只能取決於這些做市商公司的內部政策。