美元突破5月高點以來下行趨勢線，黃金看漲趨勢不改

本周重磅風險事件密集，金融市場部分參與者可能會無從下手，市場預期本周四和下周四的歐央行和美聯儲利率決議都將採取鴿派行動，而交易員正在悄悄地重倉黃金和白銀等貴金屬。一般而言貴金屬的回報率很少能跑贏其他資產類別，除非市場參與者開始感到焦慮。

歐央行和美聯儲決議倒計時，黃金前景熠熠

由於市場對歐央行和美聯儲的鴿派政策預期，歐洲短期債券（如法國OATs和德國債券等）以及美國國債收益率未來數月前景偏向下行，導致實際收益率也跟隨遭殃，給黃金價格提供了基本面上的支撐。利率市場預計歐央行到今年底將降息20個基點，美聯儲將降息50個基點。與前幾周一樣，市場對歐央行和美聯儲利率變化的預期將會令波動性上升，從而利好金價。

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近期黃金波動性的上升則是源於國際貿易局勢的不確定性，由此而帶來的後果也影響了美聯儲的利率。雖然其他資產並不喜歡波動性上升，因為這意味著現金流、股息及息票支付等面臨更大的不確定性。但諸如黃金和白銀這種貴金屬則往往會因為這種不確定性的上升而增加其避險資產的吸引力。

GVZ（黃金價格波動性）技術分析日圖

黃金波動性（芝加哥期權交易所CBOE所衡量的全球最大黃金ETF在黃金期權市場當中的1個月期隱含波動率走勢）在上周刷新年內高點17.45後轉為下行，目前維持在15.11附近震蕩。

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目前黃金價格在市場的不利環境下表現強勁，昨日美元指數突破了始於5月高點以來的下行趨勢線，但金價並未大幅下行，這對於美元和黃金負相關走勢的常態來說並不尋常，因為美元走強常常會打壓金價。

黃金價格日圖

如果交易是價格和時間的函數，那麼缺乏對頂部的重要跟進可能被視為修正，有助於緩解幾個動量指標的超買狀況。黃金價格在觸及100%斐波延展為位1452.72後缺乏方向的指引，既沒有出現向上突破的動能，也沒有向下跌破的信號。自美聯儲6月利率決議以來，黃金價格一直維持在1381.62-1439.14區間震蕩。

黃金價格仍企穩在8、13和21日EMA均線上方，不過MACD和漫步隨機指標都自超買區間回落，但金價並沒有跟跟隨回撤5月底到7月中旬以來的漲幅，暗示金價走勢的最小阻力路徑是上行。因此，除非金價跌破21日EMA均線（5月30日以來金價收盤尚未跌破過該趨勢線），否則筆者將繼續長期看漲黃金價格，因長期頭肩底形態仍然有效。截短止損，讓利潤奔騰——為什麼那麼難做到？ 我們的研究發現一半以上的交易者都可以非常好的尋找到合適的交易機會，但是最終他們還是 以虧損收場。

IG客戶情緒報告

IG客戶情緒報告顯示散戶看多黃金，多頭與空頭持倉比為2.44:1，70.9%的散戶為多頭頭寸；凈多頭頭寸較昨日增加1.8%，較上周增加11.1%，空頭頭寸較昨日減少1.8%，較上周減少8.8%。作為一個反向指標，散戶看多暗示金價將繼續下行，凈多頭頭寸進一步增加，表明該指標顯示下行信號更為強烈。（Christopher Vecchio撰，Cindy譯）