未來一周——美聯儲在繁忙的央行周開始行動

未來一周將舉行央行會議，以改變外匯領域的局勢。美聯儲官員幾乎肯定會加息0.5個百分點，因此市場將主要受其未來預測的推動。英格蘭銀行也可能會提高利率，但會採取謹慎的態度。對日本沒有任何期望，而瑞士可能會讓那些尋求立即行動的人失望。

美聯儲保持選擇開放

長期以來，美聯儲一直在電報將週三的會議加息 50 個基點，並在下個月再次加息。市場已經盡了自己的一份力量，並且已經完全消化了這兩種走勢，這意味著美元的反應將歸結為鮑威爾主席的評論和“點陣圖”中更新的利率預測。

很明顯，美國經濟已經開始失去動力。消費者因生活成本上漲而受到擠壓，他們正在動用儲蓄來彌補，住房市場在抵押貸款利率飆升的情況下承受壓力，企業警告稱，他們可能會在試圖捍衛利潤率時裁員。

但這一切都不會阻止美聯儲兌現其承諾的兩次夏季加息。儘管有跡象表明經濟正在放緩，但目前的通貨膨脹率實在是太高了，央行必須採取行動。問題是 9 月及以後會發生什麼——美聯儲是否會繼續踩刹車，或者在通脹降溫或衰退風險加劇的情況下“暫停”？

美聯儲很可能不會發出任何具體的信號。政策制定者總是更願意保留他們的選擇，並等待傳入的數據來指導他們的決策。他們已經概述了他們的夏季計畫——這已經足夠了。點狀圖中的利率預測將不可避免地被上調，但不太可能超過當前的市場定價。

至於美元，當其他所有主要貨幣都處於低谷時，很難呼籲趨勢逆轉。歐元因能源價格飆升而受苦，日元因日本央行拒絕收緊政策而遭受重創，英鎊交易就像股市不穩定的代表。更不用說對經濟衰退的恐慌通常會推動資本流入儲備貨幣。

換句話說，在世界其他地區的經濟前景開始好轉之前，美元不會失寵。美國 5 月零售銷售數據將在美聯儲決定前幾個小時公佈。

英國央行——猶豫加息

英格蘭銀行將於週四結束自己的會議。加息 25 個基點已經被完全消化，貨幣市場也有 30% 的機會出現更大的半個點加息。誠然，更大的舉措沒有多大意義。

在上個月的會議上，英國央行已經對衰退風險處於紅色警戒狀態。一些官員甚至支持在高通脹的情況下“暫停”加息。從那以後，他們的擔憂得到了傳入數據的證實，商業調查顯示經濟急劇放緩。

在這個陽光明媚的週期中，到目前為止，英國央行還沒有加息 50 個基點——既然烏雲密佈，為什麼要這樣做呢？這給英鎊的決定帶來了下行風險，因為那些尋求更大舉措的人感到失望。

事實上，目前市場定價似乎過於激進。在接下來的五次會議上計息了六次加息 25 個基點，因此這些賭注有很大的回調空間，尤其是在英國央行強調可能暫停的情況下。

在會議召開前，美國 4 月份的 GDP 統計數據將在週二發佈最新就業報告之前於週一公佈。

瑞士央行——在歐洲央行的陰影下

在瑞士，央行也將在週四宣佈其決定，這將是多年來最重要的決定，因為市場暗示立即加息的可能性為 70%。

通貨膨脹終於加速並以 14 年來最快的速度運行，儘管其中大部分反映了能源和食品成本的飆升。工資增長仍然低迷，這意味著工資價格螺旋式上升不存在持續助長通脹的真正危險，因此也沒有真正的加息緊迫性。

等到 9 月的下一次會議開始加息週期似乎更合適，因為這也將使瑞士央行落後歐洲央行一步，防止瑞郎過度升值。

日本央行拒絕入黨

唯一甚至沒有考慮加息的主要央行是日本央行，該央行將於週五結束會議。日本央行官員的遊行隊伍最近明確表示，政策變化不在本次會議的議程上。

這對遭受重創的日元造成了又一次打擊。通過堅守陣地並允許日元大幅貶值，日本央行官員希望從國外引入足夠的通脹，以提高幾十年來一直在與通縮作鬥爭的經濟體的通脹預期。

但一切都有限度。日元貶值已成為一個政治問題，而通脹率已經高於 2% 的目標，日本央行面臨改變方向的巨大壓力。雖然這次不太可能發生任何事情，但如果通脹繼續加速，日本央行將在 7 月或 9 月開始扭轉局面，不要感到驚訝。這最終可能標誌著日元的底部。

最後，在商品貨幣範圍內，澳大利亞 5 月份的就業報告和新西蘭第一季度的 GDP 增長數據都將在週四發佈。