聯儲局加息預期強烈，Nasdaq 100指數應聲大跌，ARKK“自由落體”或遠未結束！

• 聯儲局鷹派會議紀要引發投資者恐慌，Nasdaq 100下跌超過3%。

• 聯儲局會議紀要顯示政策制定者欲以比市場此前預期更快的速度收回支持政策，以應對通脹壓力

• 成長股和投機性股票遭到重擊，ARK創新ETF跌超7%

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在聯儲局公佈最新貨幣政策會議紀要後，美股周三轉跌，成長股和科技股跌幅領先。周三收盤，標普500下跌-1.94%至4,700，為自12月24以來的最低水平。同時，Nasdaq 100 指數連續第二日下跌，跌-3.12%至15,771，由於科技股因國債收益率上升而遭到大幅拋售。道瓊斯指數也隨整體市場情緒下跌，但由於其價值股屬性的保護，跌幅較為溫和，下跌-1.07%至36,407，而在周三盤中道指一度觸及歷史最高點。

推薦人 Leona Liu

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引發股市下跌的主要因素無疑是聯儲局的鷹派會議紀要。紀要顯示政策制定者們認為，由於通脹風險上升以及就業市場前景健康，比此前預計更快提高聯邦基金利率或以更快的步伐進行加息是合適的。部分委員亦表示資產購買計劃提供的寬鬆貨幣政策在目前的經濟環境中已不再必要，而現在或許可以開始在提出加息後減少資產負債表規模。

在消化了聯儲局方面的消息後，投資者開始預期聯儲局將以更快的步伐收緊貨幣政策，根據聯邦基金期貨，市場預期有80%的幾率將在3月份迎來首次加息。市場迅速的重新定價導致美國國債收益率曲線迅速走高，尤其是短期債券收益率錄得最大漲幅。例如，2年期國債收益率上漲至0.83%，創下自去年3月份以來的最高水平。

展望後市，聯儲局的貨幣政策正常化過程可能將加劇市場的波動水平，併成為2022年初風險資產的一個重要利空因素，尤其是對於估值過高的成長股而言。此類公司通常沒有盈利且其估值很大程度上依賴接近於0的借貸成本，因此在折現未來現金流時可以有較低的折現率。

隨著刺激政策的退出，投資者可能將轉向價值投資，而拋棄對收緊貨幣政策較敏感的低質量/高成交量的股票。通常而言，價值股在面對貨幣政策收緊時更具韌性且在經濟增長高於潛在平均水平時表現優異，而2022年的基本核心場景恰好是經濟增長高於潛在水平。這或許是藍籌股道瓊斯指數近期較為堅挺並跑贏Nasdaq 100指數以及標普500指數的原因。

無論如何，風格輪動可能是加劇近期在部分市場出現的拋售。因此，高投機性的資產例如ARKK或網紅股或許面臨重大風險，並可能出現顯著的下跌。ARK創新（Cathie Wood的旗艦基金）周三下跌超過7%，創下自2020年9月以來的最低水平。在筆者的第一季度頂級交易機會中，筆者曾提到ARKK處於險境並可能在2022年出現大跌。而在新年的第一周，這個ETF已下跌約9%，但由於未來金融條件開始收緊，ARK可能將繼續下跌。（Diego Colman撰寫，Leona翻譯）

推薦人 Leona Liu

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