美聯儲釋放超級大鷹，市場動蕩下歐元/美元、英鎊/美元和美元/日元如何佈局？

美聯儲、歐元/美元、英鎊/美元和美元/日元要點：

• 周四凌晨公佈的美聯儲12月會議紀要釋放的態度非常強硬

• 利率市場對美聯儲加息的預期迅速上升

• 歐元/美元、英鎊/美元和美元/日元走勢分析

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美聯儲會議紀要釋放超級大鷹

周三美國當地時間下午（周四凌晨）美聯儲公佈了12月貨幣政策會議的文字記錄，金融市場-尤其是風險資產-受到了嚴重衝擊。儘管美聯儲早已表示，有意採取更為強硬的政策，這也與貨幣政策中的預測中值一致，即2022年將加息三次，但在假期流動性低迷之際再次重申這一立場，引發了更為嚴重的市場反應。

美國股指如標普500指數和道瓊指數自歷史高位反轉大幅下挫，不過這都比不上從前幾個交易日就已經開始下跌的納斯達克100指數。與此同時，美元自日內低點出現了有意義的反彈，不過並沒有出現突破行情。儘管此次會議紀要中出現了一些關於鷹派可能性的說法，比如“部分參與者”認為，在加息後不久，可能有必要削減資產負債表（即“量化緊縮”），不過利率前景的強度並沒有出現太大變化。然而利率預期確實在飆升，聯邦基金期貨計價美聯儲在3月加息的概率已經高達71%，掉期市場計價3月加息的可能性也接近80%。

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美聯儲3月會議加息預期

我個人認為，這是一個不切實際的鷹派預測。美聯儲可能是迫於壓力，才在貨幣政策再平衡方面採取如此激進的行動，這對美聯儲的路徑來說將是一個嚴重的逆轉。美聯儲一直以來都致力於維持市場穩定，突然間做出如此巨大的轉變將背離他們這些年來宣揚的原則。在我看來，我們可以看到這樣一條強硬路線，這在很大程度上反映在了收益率和美元上，指數等風險資產仍然處於這條線的上方，或者說為了迎合典型的路徑，美聯儲的前景可能會更加溫和。

然而，市場正顯示出與上一交易日的劇烈波動接軌，這種波動已經傳到了亞洲市場上，我們將密切關註是否會進一步傳導至歐洲市場和晚上的美國市場。我在社交媒體上發起的一個小調查顯示，大多數人擔心縮減量化寬鬆可能成為最緊迫的“灰天鵝”，市場參與者似乎非常容易在受到刺激時感到恐慌。

風險趨勢仍然偏高

如果美聯儲打算推進激進的貨幣政策正常化，或者更恰當地說，如果市場相信美聯儲會這麼做，那麼就會有一系列價格過高的市場無法吸收寬鬆貨幣政策的撤出。雖然新興市場和垃圾債就是其中之一，但沒有哪種資產面臨的風險會超出美股。此前meme股票和FAANG等資產的衰退已經顯示出一種可能更系統性的擔憂。

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我將繼續通過納斯達克100指數和道瓊指數之比來觀察“增長”與“價值”之間的關係。不過，從更廣泛的角度來看，如果QQQ Nasdaq ETF等受投機性追捧的指標進一步跌向100日移動平均線，該指數將很容易跌至數月區間底部，這是一個長期趨勢線，並正好處於“技術修正”(從高點回落10%)附近。如果這種情況被證實，恐慌將會更容易傳染。

QQQ 納斯達克100 ETF走勢日圖

另一個需要監控的風險指標是更不尋常、更明顯的散戶層面：比特幣。加密貨幣是過去幾年最受歡迎的資產類型之一，但也和QQQ一樣容易出現回調。然而，圍繞著加密貨幣在金融系統中角色的神秘性將會遭遇現實的突然衝擊，這可能會導致嚴重的擔憂擴散。

比特幣被描述為一種安全的避險資產，本應該與市場背後巨大的投機興趣背道而馳。此外比特幣也被描述為一種通貨膨脹對沖工具，或有缺陷的法定貨幣如美元的替代品。然而，隨著美元重新獲得吸引力，這種吸引力減弱了，且也沒有隨著通脹的上漲而獲得市場青睞。隨著比特幣跌破44,000，後市走勢值得關註。

比特幣價格走勢日圖

美元走勢分析

貨幣政策作為主題驅動因素，背後還有很多關聯的風險被壓抑了。短期來看，美元就是一個非常敏感的晴雨表。雖然我們最終需要等待市場的信念從圍繞央行的意圖到轉向實際的行動，但即將公佈的服務業活動報告(尤其是其價格部分)和周五的非農就業報告肯定會引發市場的興趣或者擔憂。我不知道數據會如何表現，市場又會如何解讀，我要做的就為不同的結果做好準備。我認為當前的利率預期過高，一旦預測出現下調可能會導致美元大幅回落，令美元/日元出現反轉。這一貨幣對從技術上而言已經有點超買了（周圖），不過美元/日元對風險趨勢也有回應，一旦美聯儲的利率預測趨於平緩，風險趨勢就可能會占據上方。

美元/日元走勢周圖

至於另一種結果——即美元實際上因強烈的收益信念而上漲——我們需要尋找一個還沒有因美元被拉伸的貨幣對，英鎊/美元就是一個很好的選擇。英鎊/美元自12月低點反彈，目前接近阻力區間1.3550-1.3600，這一區間也是100日均線和去年跌幅的38.2%斐波回撤位交匯處。

英鎊/美元走勢日圖

如果本周的財經數據引發了市場更劇烈的動蕩，那麼歐元/美元將是最好的選擇。這一貨幣對在過去兩個月表現非常平靜，35天的區間波幅刷新曆史低點，ATR卻仍然非常高。這是一個沒有任何方向偏向的區間，考慮到歐央行繼續堅持溫和的立場，這可能會引發看跌傾向，但如果美聯儲鷹派前景確實被過分誇大了，則可能會引發看漲傾向。

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歐元/美元走勢日圖

（John Kicklighter撰，Cindy譯）

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