石油市場即將出現過剩之際，OPEC+選擇增產40萬桶/日，WTI原油持穩於一個月高位77.0

摘要：周二（1月4日）OPEC+部長級會議宣佈2月維持40萬桶/日的增產計劃，即使OPEC+預期石油市場將從2022年第一季度開始出現過剩，為連續第兩次宣佈增產後油價出現上漲。美國刷新單日新增病例最高紀錄，美國三大股指走勢分化。

推薦人 Billy Liao

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石油市場即將出現過剩之際，OPEC+選擇增產40萬桶/日

周二（1月4日）OPEC+部長級會議宣佈將在2月維持40萬桶/日的增產計劃，符合市場預期。在OPEC+宣佈增產後WTI原油反彈，一度升至日內高位77.61美元，刷新自2021年11月26日以來一個月新高，其後油價上攻乏力並輾轉回落至77.0美元附近整理。

值得留意的是，WTI原油已連續第二次在OPEC+宣佈增產後錄得上漲，這或因OPEC+增產的決定有助於緩解當前高企的通脹壓力並促進經濟複蘇。此外，OPEC+增產的預期被市場充分消化亦是WTI原油進一步走高的原因之一。

毫無疑問，對於OPEC+的增產決定市場並不意外，但我們留意到OPEC+提到的兩點預期：1，奧密克戎變異株的影響將是溫和且短暫的，2，石油市場目前處於平衡狀態，但一季度將出現供過於求的狀況。

疫情方面，美國周二（1月4日）單日新增確診新增病例數超100萬，刷新單日新增病例最高紀錄。美國總統拜登（Joe Biden）表示，未來幾周美國的疫情將“具有挑戰性”，對病毒檢測試劑短缺感到失望，正在努力改善。美國國家傳染病研究所所長福奇稍早前曾預計感染人數將在2022年1月底達到數據峰值。

儘管市場的基礎預期為奧密克戎引發癥狀比此前毒株輕，但由於其傳播力更強，市場擔憂這將導致通脹預期進一步走高。美聯儲卡什卡利(Kashkari)周二（1月4日）表示，預計美聯儲2022年將加息兩次，並於2022年4月數據公佈之後達到加息門檻。

此外，卡什卡利表示並不清楚供應鏈正常化需要多長時間。但可以肯定的是，相較於美國經濟陷入低通脹狀態，美聯儲更擔心的是高通脹可能導致更高的通脹預期，因美債收益率在踏入2022年後趨向陡峭，其中10年美債收益率周二（1月4日）一度升至1.682%，刷新逾一個月新高。

10年美債收益率：

總括而言，奧密克戎毒株的不確定性仍存，這為限制了包括原油在內的風險資產進一步反彈，但焦點將有望從經濟複蘇轉移至局部的供應鏈問題，並與主要央行收緊貨幣政策形成一定的對沖，影響力或有望趨向進一步收窄。

推薦人 Billy Liao

艾略特波浪理論看美元走勢

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對於全球石油供需端方面，OPEC+預計一季度將出現供過於求的情況，而石油供需端情況似乎更為複雜，周一公佈的OPEC+聯合技術委員得出的結論為，今年一季度全球石油產量將較需求高出140萬桶/日，此前的評估為190萬桶/日（較一個月前的預測少25%左右）。

值得留意的是，OPEC+目前恢復了他們在疫情早期停止的大約三分之二的產量，而對於油市前景，OPEC+認為對需求複蘇持樂觀態度，這導致油價目前維持高位。

不過，伊朗核協議第八輪談判正在進行，美國國務院發言人Ned Price稱美國希望在對伊談判上取得“適度進展”，協議達成將有助於伊朗快速增產150萬桶/日份額，而OPEC+部分成員國將於5月份上調產量基線，同時一季度美國等石油消費國仍在釋放石油儲備，一系列跡象均表明，一旦我們目前看到的奧密克戎情況未能於上半年出現大幅好轉，屆時石油市場供大於求的情況將給油價帶來巨大的下行壓力。

花旗大宗商品戰略全球主管Ed Morse表示，過去一年，石油庫存下降，供不應求，今年形勢開始有所不同，預計不晚於今年第二季度，石油庫存就會開始在全球加速增加。因此，我們預計油價今年會下跌而非上漲。預計，到今年第四季度，布倫特原油的平均價格將較逾75美元/桶降低10美元、12美元甚至15美元/桶。

投資者日內可重點關註美國12月ADP就業人數、美國至12月31日當周EIA原油庫存。此外，周四（1月6日）將公佈美聯儲FOMC公佈貨幣政策會議紀要，料將影響油價走勢。

WTI原油走勢分析：警惕假突破可能，若回落關註73.0美元得失

小時圖顯示，WTI原油目前仍爭奪於77.0美元，考慮到昨日油價突破缺乏動力，而上方亦面臨78-80美元區域阻力。因而筆者暫時維持WTI原油於73.0-77.0美元區間整理的判斷不改。

就本周而言，73.0美元得失將成為關鍵，若WTI原油能有效企穩於73.0美元上方，則後市仍有望反彈挑戰77.0、79.0美元水平。但若擊穿73.0美元，則需警惕進一步下行考驗70.0美元水平可能。

（Billy撰）

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