索羅斯抄底爆倉股，怎麼解讀？

索羅斯的基金在一季度抄底Bill Hwang爆倉的股票。

說實話，我覺得這個消息沒什麼意義——因為自從2000年 Druckenmiller離開量子基金後，索羅斯就把公司交給兒子打理，CIO都靠外包模式，自己根本沒有接班人。風格早就不知道飄到哪里了。08年曾經和他們當時的CIO交流過，我完全感覺不到他們的宏觀體系，更像巴菲特的價值投資。除了索羅斯在08年緊急出馬做空次債危機，以及在2013年做空日元，幾乎沒有可圈可點之處。

另外，我個人其實 (沒有任何根據，純屬猜想) 懷疑他的某些宏觀交易不排除是配合美國政府對其他國家進行金融打擊。

做空英鎊，打擊歐元區；

做空亞洲，打擊亞洲。

由他幾次大的做空，我們看到，獲益方都是美國，或其盟友。聯想索羅斯和各國，尤其美國政要關係密切，從博弈和風險管理的角度，我們不得不以最壞的打算猜測。

當然，即使我們猜測是對的，也不妨礙索羅斯作為一代投資大師，和宏觀對沖宗師的地位。Buffett很多交易明顯也得益於與政府關係密切。這個世界沒有理想中那麼純淨。

言歸正傳，3月起，全球通脹隱患抬頭，通脹交易在全球彌漫，科技股，尤其劣質科技股暴跌，導致去年的女股神Wood和Elon Musk，Chamath蠱惑散戶追逐的垃圾股暴跌，進而風險延續到Archegos的控盤莊股。

但是，雖然Bill Hwang咬定科技和抱團不放鬆，我們看到他師傅Julian Robertson和同門師兄弟比如Tiger Global在去年4季度已減持了科技股（而且去年重倉科技股的Tiger Global在一季度還盈利0.8%，其宏觀擇時和風險管理功力可見一斑），還有Druckenmiller, 巴菲特也採取了同樣的動作。

但是索羅斯的現任CIO卻逆勢加倉科技，尤其抄底Bill Hwang的股票......我們單不說對錯與否，這路數根本不是宏觀選手的招數......

教訓：

1，再優秀的大師，或公司，也要形成可複製的投研系統；

2，依賴天才交易員，很容易風格漂移；

3，任人唯親......

和索羅斯相比，另一位宏觀對沖代表Julian Robertson 桃李滿天下，策略不斷進化，在2000年之後再也沒有受挫，在2008年盈利遠超索羅斯 2020年在大部分系統化宏觀和量化策略虧損的時候，Tiger cubs盈利在全球領先。

還有Bill Ackman，從2020年開始，宏觀交易如神來之筆：

在2020年2月，通過交易CDS, 用2700萬美金盈利27億美金，然後3月底反手做多；

2020年底，再次用衍生品對沖了今年股市下行風險。單是通過衍生品的宏觀交易，就給Pershing Square貢獻了1/3的盈利。

以價值投資出身的Jualian Robertson成為宏觀大家，而且桃李遍天下。

以價值投資出身巴菲特今年年初的調倉完全是宏觀手筆：減持科技股，看空美債，超配價值股。

PE出身的Bill Ackman，宏觀交易大放異彩（甚至在去年有蓋過Druckenmiller和Tudor的勢頭）。事實證明，投資理念不需要門派之爭。當然，是選擇專心於一個門派，還是橫跨數個門派，和每個人天賦有關，大家不必邯鄲學步。

Druckenmiller近年來重倉FANG為首的科技龍頭，打通宏觀和微觀任督二脈且宏觀觀點依舊犀利無比。

而一代宏觀宗師索羅斯自己卻門庭凋落了。可惜，可惜。

事實證明，投資理念不需要門派之爭。真正的宏觀也許不止視野，還有胸懷。

學海無涯。共勉。