【好文】誤打誤撞入市，只有2018年虧了錢，一位投資老將的十年投資之路

今天的故事主角是一位機械工程設計師，他因2010年買房時被要求開立股票帳戶而開啟了投資之旅，從最初用6000元試水到最後把家裏所有的可用資金都投資到股市中，投資已經成為他生活的一部分、工作的一部分、人生的一部分，對他而言，投資最大魅力在於，如果在市場中賺到錢，自然就會產生樂趣，然後就會喜歡上它，進而不斷的投入時間去研究它，賺到更多的錢，周而復始，欲罷不能。

我是一個特別要強的人，也曾是一名機械工程的設計

我來自武漢市的郊區，我們那個鎮很偏僻，離麻城不遠。我從小都是非常要強的人，記得小學的時候非常流行“打撇撇”，就是將紙折成一個方形的紙片，用自己的紙片拍打對方紙片，翻面後就算贏的一種遊戲。每天課間我都會找人玩，有一次，被一個對手贏了幾把。第二天我又找到他，要贏回來，不過那個同學怎麼說也不和我比了，一氣之下，我就把所有的撇撇全都撕了。自那以後，我就開始不斷研究裏面的手法、技巧和力度，最後在小學裏還真沒人打撇撇比得過我的。

以全鎮第一的成績進入初中後，農村出身的我，面對一些新的生活環境，在人群中顯得生硬和格格不入。以前小學上課不怎麼聽講，就能輕鬆前三的我，到了中學對英語和語文，特別是英語有畏難情緒，只能勉強在班級排到中游。面對新的世界，我自慚形穢。還算幸運的是，在理科方面我還可以。

我的大學生活全部都是在武漢度過的。本科畢業那個時候也挺迷茫的，一般公司開的工資少得可憐。三月份的時候，我們同班的幾個同學為了參加青島某公司的面試，坐了十幾個小時的綠皮火車前往。那個時候正好趕上外出務工人員返回青島，整個車上人擠人，連找一個站的位置都沒有。那個時間點很晚了，我們都已經和其他單位有協議，需要和上家單位先毀約，再和青島這家公司簽協議。該公司同意接受，不過給我們一周內的時間辦理。回來後，一個同學2天內就辦理好了違約協議，打電話對接青島那家公司，不過他們說人已招滿了，這個事情就不了了之。不久後研究生錄取的成績出來了，我報考的華中科技大學機械系的研究生，總分、專業課與數學都夠投檔線，不過英語差2分，調劑到了本校讀研究生。

碩士畢業後，我就想著找一份有“錢”途的工作。三一重工的幾面都過了，不過卡在最後的筆試。後面拿到了杭州和上海各一家設計院的offer，最後我還是選擇留在上海。

工作中，我印象最深的是給一家臺灣公司做鋼廠設計，工程地點在越南，整個設計和管理體系跟大陸都不一樣，磨合起來很困難。我們每週都有例會，每次開完會後都要改很多很多的內容，設計最難的就是一直在改，一版工程設計改十來稿都很正常。但如果施工圖已經到了很細節的部分再修改，工作量是十分巨大。工程設計別人說一句很容易，但是要細化到圖紙表達中，一個專業的變化也會引起另一個專業的變化，都要重新來做，而且這時修改非常容易出錯。

我當時的感覺就是一直在加班，每週六、周日都在加班。這個專案就單說工程量都做了十幾稿，他這種工程量不是像以前設計當中直接估一個重量或者價格就可以，他們要求精確到比如螺栓大小、數量、長度等這樣，後面還要畫施工圖圖紙。很多都不能套用標準圖，越南鋼廠內部有自己習慣採用的標準。

一版又一版沒完沒了地修改，感覺這些圖紙永遠沒有盡頭。一天，我實在是熬不住，打電話給我們的主任，說不想幹了。剛說完，不爭氣的眼淚就流出來了。聊完後，心情好受一點，但是工作還得繼續。這個專案熬過去之後，我越來越相信，任何時候都要做一個堅強的人。

2010年誤打誤撞入市，沒想到研究股票成為我最大的樂趣

因為看過郎鹹平的一系列關於房產要崩潰的書籍和錄影，錯過了2009年大好購房的時機。在2010年我還是決定在上海購房，在辦理貸款時，按照要求在申萬開通了股票帳號。上學的時候我喜歡看一些財商類的書，當時風靡全球的《窮爸爸、富爸爸》，是羅伯特·清崎寫的，那一系列我看了很多很多，美國前總統特朗普還和這位著名的大作家合著過一本書。後來還看過像《小狗錢錢》這種淺顯易懂的入門級的讀物。

入市之後，我馬上想起《窮爸爸、富爸爸》中提到的股票相關的東西，他會反復看《戰勝華爾街》，於是我很快買了它的姊妹篇《彼得林奇的成功投資》，每天中午在辦公室休息前我都會拿出來看，裏面有對各種股票類型的劃分和分析方法，包括一些很有意思的討論，比如心理調節等等，非常有用，記得在裏面看到tenbagger（幾年內能漲10倍的股票代名詞）這個詞時，我的那個興奮啊！

有一句話說過：“如果你不能一分鐘理解價值投資，你將一輩子都無法理解。”從一入市開始，我就理解了什麼是價值投資，所以一輩子都不會去學習技術分析。好幾次，好朋友都要我去看看諸如歐奈爾，還有《股票魔法書》這種類型的書籍，但是我從來沒有翻開過一頁。

2010年入市的時候，我只投了6000塊錢，當時本來的積蓄就不多，又剛買完房子。我買的第一只股票是工商銀行，它的業績穩定增長，估值又低，後來我又買入了和自己工作相關的行業，比如中材國際和三一重工。中材國際的歷史增長很快，然後水泥版塊出現大面積漲停潮，中材作為水泥版塊的總承包商，我覺得不錯就買入了，隨後一個月就股票翻倍了。我記得很清楚，同時買入的三一重工漲了35%，當時後悔為什麼沒有全倉買入中材國際。

早期我投入股市的資金不多，但因為在股市裏一直賺錢，我們就持續往裏面投入，我們家從那時起除了日常消費要留的錢，其他的都會全部投入到股市當中，到了2014年、2015年，股市裏的錢累積得越來越多之後，我每年從股市裏賺的錢開始比工資多了。

股市表現不錯，讓我收穫了不少的樂趣，對股市的興趣越來越高，下班了就回去看看投資相關的書，逛股票論壇，那時一個研報資源很全的平臺，我每天都下載相關研報來看。看到研報的數據分析、盈利預測就很興奮的一邊研究一邊投資。

2015年，上海的房地產政策有一些寬鬆的跡象，我也一直考慮買房的問題，在4到5月，我陸續賣掉了股票，給買房準備資金。

經過幾個月的折騰，房子的事情終於搞定，2015年下半年我又重新回到股市，這一年主要漲的是小股票，只要跟互聯網+概念沾一點邊的都是好幾倍的漲幅，記得做旅遊的騰邦國際，當時市值到了300億，一年多漲了一二十倍。很多人當時因為配資賠了不少錢，在股災前賺了一兩倍，但配資的時候資金增加了好幾倍，跌了20-30%，就虧損了。

投資收入超過歷年工資總和，我開始有了做職業投資的想法

2015年我趁著空餘的時間，我重點研究了鋰電池行業。2016年是新能源的大年，牛股滿天飛，天賜、多氟多、贛鋒鋰業、天齊鋰業都走出了大行情，“有鋰走遍天下”就是從那個時候開始流傳的，記得有一天我賺了10萬塊，是那個時候賺得最多的一天。

2016年在新能源，尤其是在鋰電上做得還不錯，有一個上海的工作室邀請我加入，工作成員寫一些內容，他們每個月會有一些報酬。寫東西可以讓我進一步整理思路，對投資也有幫助，而且重要的是那裏有一起奮鬥的小夥伴，當時我就爽快地答應了。在那家工作室做了一年左右後，做得還不錯，工作室的負責人說他們有一個新的工作室讓我去做負責人。寫東西掙錢，可能會存在合規性問題，這不是我的志向所在，所以最後我選擇了放棄。

2017-2018年是地產的大年，2017年不少雪球的用戶都在討論地產，參考了不少球友的文章，我細緻分析了行業和公司後，選擇了重倉融創，雖然有其他板塊拖後腿，整體取得了比較理想的成績。國慶的時候正好在雲南旅遊，因為融創漲了好多，心情特別特別舒暢。融創這一年的股價漲了4倍多，我在這一年賺到的錢也幾乎比工作以來賺的錢都要多。

2010年到2017年這7年，我每一年的投資都是賺錢的，2017年的收入大幅增長，讓我開始感覺設計院的工作沒有那麼大吸引力了。工作室的經歷，我明白自己有做投資的志向在，就開始考慮自己出來做一個投資公司，專注在投資上面。

過去7年我們幾乎把所有的閒錢都放在股市中，也鞭策我去研究各種各樣的行業，我對投資的理解是從各種論壇、研報、投資書籍的一點一點積累起來的，然後在實戰中反復驗證、修正、提升。我最早看跟工作相關的水泥、工程機械，接下來是是白酒、新能源、還有地產，醫藥我也一直在研究。

很多人對我的印象是研究醫藥的，我最早是從中藥注射劑開始看這個行業的，大規模研究醫藥始於某證券公司一個研究員的組合，在2012年、2013年就開始出一個賣方的月度組合，這個組合業績很牛，我把每個月、每年的業績拉出來，沒有人能跑得過這個組合。有了這個組合的標杆，我就想去看其他行業能不能出一個這樣的組合，能長期有這麼一個收益，最後發現挺難的，醫療這個行業比其他行業要穩定，基本上30%的牛股都是來自於醫藥這個行業，所以醫藥我研究得比較多一些。

通過這麼多年的積澱和時間考驗我對自己的投資能力還是很有信心的，我反復思考後，在2018年，決定辭掉了央企設計院的工作，自己成立一家私募投資公司。

由於不是金融行業的從業人員，對業內的很多規則並不熟悉，第一年出來摸索走了不少彎路。我當時也想找朋友一起做，問了很多喜歡做投資的朋友，但每個人都有自己的志向，最後投資的牌照也沒有拿到。2018年地產回調、醫藥又遇上集采，整個市場都跌得稀裏嘩啦的，基本上很難賺錢，我的帳戶也虧損了，這是我投資第一年出現虧損，非常難受。

經過努力，2019年還是發行了我的第一支私募基金產品，開啟了我的職業投資生涯。

我的投資原則：找到我能理解的成長型公司

市場上每年的熱點都不一樣，人很難每年都抓住風口，但是如果掌握了大的投資原則，從長期看是容易取得不錯的成績的。我把股票分成三類，第一種是快速成長型，一種是週期成長型，還有一種是週期型，我最喜歡的還是能夠不斷長大的公司，它們的產品能為社會創造價值，給人們帶來幸福。成長型的公司盈利很容易不斷創歷史新高，財務的表現未來一定會反應在股價上。彼得林奇不是說過：投資真的很簡單:你只需要找到一些你掌握很多資訊並且能理解的公司，然後和這些公司捆綁在一起就行了，就是這樣。

我一般會從四個角度去判斷一個公司是不是符合我的投資原則：

第一個是好的行業，醫藥、快消品是我關注比較多的，這種行業業務形態比較新而且有比較高的進入門檻。

第二個就是好的競爭力。對消費品的公司來說，我尋找的是有定價權的品牌壟斷公司。對於醫藥或者是其他的科技公司，我關注的是有不斷創新的龍頭公司，不斷地為社會、人民創造利益和價值。

第三個就是好的管理層。好的管理層用一句話來概括的就是：誠信、有能力的老闆型管理層。誠信我認為是對所有公司和管理層最基本的一個要求。第二有能力的話，老闆必須能帶領公司或者整個的員工為社會創造效益。第三是老闆型的管理層，這個很重要，當公司的利益還有老闆的利益如果是一致的時候，對我們投資是一個非常有利的。

第四個是好的時機，我希望選擇成長期或者發展期的公司，在投資時機上，我偏愛這三種機會。一是王子落難時。王子落難這句話裏面其實有兩個詞，一個是王子，另外一個是落難。王子的話，落難之後他以後還是有機會再站起來的，但是如果他是一只青蛙的話，可能永遠就是一只青蛙，他永遠沒有起來的機會，所以要仔細甄別黑天鵝發生的時候他究竟是王子還是青蛙。另外一個落難，一個人如果只是感冒了或者是發燒了，我們不能說這個人他未來就沒有前途了。公司也是一樣，他短時間遇到一些困難。

這個時候要去甄別，它遇到困難是行業性的問題，還是公司發展的問題。如果整個行業出現了一個需求的萎縮，或者行業的前景發生了比較大的變化，那就不是落難了。二就是熊市。熊市其實是投資的一個朋友，大家很不喜歡熊市，但是實際在投資的過程當中的話，熊市可以選到一些估值不高或者是估值偏低的優秀公司，這個時候我們要大膽地進行買入，買入後要大膽地持有。三就是出現一些階段性的回調時。比如說某個公司或行業沒有出現明顯的利空，但是公司的股價出現了一個20%、30%甚至更多的回調的時候，這個時候可以選擇進行買入，是一個非常好的時機。

我做投資這些年的變與不變：看得更長遠了，但只買自己看得懂的公司

我早期分析一些公司，主要看重財務面，比如營業收入、利潤增長的情況，看未來1~2年的增長，但現在更看重公司的經營的穩健性，看未來還能不能經營得這麼好，企業能不能持續運營，比以前看得更長遠一些，這跟市場的氛圍變化有關系。

在2015年以前，有人有個統計，你只要買入這個市場中市值最低的一家公司，每年年底換成最低的另一家公司，這樣操作9次，10年時間可以獲得700多倍回報，如果選擇5家公司這麼操作，回報也差不多，大概500多倍。以前公司的上市資質是具有價值的，小市值公司上漲可能跟基本面無關，而是反映殼的價值。

從2015年到現在，科創板上市、融資管道放開，現在公司要上市比以前容易很多。目前A股有4000多只股票，5年的時間整個市場增長了3倍多的公司。公司的上市資格不再值錢，以前上市公司跌到9、10億的市值了，就會往上漲，累積下來就有幾百倍的收益，越往註冊制臨近，殼的價值就越不重要。 在整個行業的變遷中，大公司本身獲得的資源就更多的一些，跟很多基金公司一樣，強者恒強，有更多的資源，業績增長更順利一些。

中國的一些公司，原來覺得1000億的市值就很大，中國有這麼大的市場，看起來雖然很大，其實還有很大的空間，強者恒強很可能是一個未來的大趨勢，所以我不會像2015年以前那樣看重小公司，而是把重點放在能夠快速成長的青年公司。

市場是不斷變化的，我們要以開放的心態去擁抱新的變化。但市場也有一些不變的法則，對我而言最重要的有2個，第一是不熟的東西是不能做的，做一個事情首先要知道自己在做什麼，我不買不了解的公司。有的人在股市雖然喊著價值投資，但是不學習不進步，連年報和招股書都不願意去翻，也不願意去搜集資料，這樣的方法是很難走得長久的。

第二就是選擇一些好公司，一直陪伴它走下去。我喜歡那些能夠為社會創造價值的公司，買入這個公司我會覺得很自豪，持有的時候我會覺得很舒服，我會很想和它一起分享價值。一個公司的經營，比想像的難得多，沒有一個企業家想主動把公司的前途葬送，但是行業屬性有差別，能力大小有差別，結果會自然不同，我要做的就是去理解行業、理解公司，去選擇能夠不斷創造價值能夠克服困難不斷成長的企業。

最後用一句話與大家共勉：保持理性，相信常識，不斷學習，與智者為伍。