JPMorgan: Khủng hoảng thị trường dòng tài sản rủi ro đã đạt mức đỉnh

Các nhà chiến lược tại JPMorgan Chase & Co. đã kết luận rằng hầu hết các tài sản rủi ro - bao gồm cổ phiếu và tín dụng có vẻ như đã nhìn thấy những điểm đáy trên khung trị giá thị trường trong bối cảnh suy thoái kinh tế ảnh hưởng tới tất cả các quốc gia trên toàn thế giới.

Các điều kiện mà JPMorgan đã đặt ra để ổn định và hồi sinh thị trường phần lớn đã được xác nhận, với mức giá suy thoái như hiện nay, sự đảo ngược trong vị thế đầu tư và các biện pháp kích thích tài khóa bất thường, các chiến lược do John Normand dẫn đầu đã viết trong một báo cáo vào thứ Sáu. Tỷ lệ lây nhiễm coronavirus vẫn đang ở mức báo kéo chậm lại toàn bộ nền kinh tế tại Hoa Kỳ và khu vực châu Âu.

Các thị trường tài sản rủi ro vẫn không ổn định khi mà tỷ lệ lây nhiễm tạo ra sự không chắc chắn về mức nghiêm trọng và giới hạn thời gian của “suy thoái Covid-19”, nhưng đủ thay đổi về cơ bản và kỹ thuật để cung cố cho việc chọn lọc các dòng tài sản rủi ro, theo Norm Normand viết. Hầu hết các thị trường rủi ro nhất có lẽ đã tạo đáy trong cuộc suy thoái này, ngoại trừ dầu và một số loại tiền tệ tại các thị trường mới nổi.

Hầu hết các tài sản rủi ro sẽ được giao dịch ở mức giá cao hơn trong quý hai của năm, Normand nói. Ông khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào các thị trường đã bị bán tháo quá mức trước đó, đặc biệt là những nơi mà các ngân hàng trung ương đang mua trực tiếp. (Tính trung bình vào các thị trường đòi hỏi phải trải đều các giao dịch theo thời gian thay vì gom lại trong một lần.)

Tuy nhiên, không phải mọi ý kiến đều cho rằng đáy thị trường là thời điểm thích hợp để mua vào. David Kostin của Goldman Sách đã nhắc lại trong một báo cáo vào thứ Sáu rằng ông hy vọng thị trường sẽ giảm xuống tiếp trong những tuần tới. Anatole Kaletsky của Gavekal Research Ltd. cũng cho biết vào thứ Hai rằng hiện tại còn quá sớm để mua cổ phiếu, bởi đối với tâm lý của phần lớn các nhà đầu tư trên thị trường, họ chỉ bán tháo khi đã retest lại mức đáy.

Chỉ số MSCI All Country World Index giảm khoảng 34% từ mức cao kỷ lục tháng 2 xuống mức thấp gần đây vào ngày 23 tháng 3. Kể từ phiên giao dịch tại London vào thứ Hai, chỉ số này đã hồi phục được hơn một phần tư khoản lỗ đó.

Về phía cổ phiếu, mọi thứ có phần tích cực hơn. Danh mục đầu tư đa tài sản của JPMorgan đã bị dư thừa vốn cả năm, mặc dù được bảo hiểm rủi ro một phần với các vị trí short trong thị trường tín dụng và ví trí long trong thị trường đồng đô la Mỹ. Vì vậy, các điều chỉnh trong tương lai sẽ là về mức độ và nguồn tài trợ thay vì nghiêng về tổng thể.