Hong Kong Dollar - Tiền tệ thương mại Thanh khoản hẹp Biên độ rộng

Đánh giá về sự thay đổi mạnh mẽ của đồng đô la Hồng Kông trong những tháng gần đây mở ra những xu hướng mới. Các động thái cho thấy sự chặt chẽ về cấu trúc trong điều kiện thanh khoản của Hong Kong, theo Morgan Stanley. Các ngân hàng Hồng Kông có ít tiền mặt nhàn rỗi hơn, sau khi số tiền cho vay tăng vọt lên cao nhất kể từ năm 2002 so với tiền gửi. Tần suất gửi tiền thanh khoản liên ngân hàng và nhu cầu cao đối với tiền tệ, và những động thái mạnh mẽ trong lãi suất ngắn hạn có thể xảy ra thường xuyên hơn.

Biến động Lãi suất liên ngân hàng đặc biệt gay gắt kể từ giữa tháng 12, tạo ra mức tăng gần 0,8% cho đồng đô la Hồng Kông trong một tháng - một động thái lớn đối với một loại tiền tệ tỷ giá cố định. Trong khi các nhà phân tích ban đầu đổ lỗi cho sức mạnh đột ngột về nhu cầu tiền mặt theo mùa và sự nới lỏng các vị trí ngắn, đồng đô la Hồng Kông đã tiếp tục tăng trong tháng 1, đạt mức mạnh nhất kể từ đầu năm 2017 vào tuần trước.

Becky Liu, người đứng đầu chiến lược vĩ mô Trung Quốc tại Standard Chartered Bank (HK) Ltd. cho biết HKD có thể sẽ dao động trong khoảng 7,8 mỗi đô la Mỹ và chủ yếu nằm ở nửa mạnh của phạm vi giao dịch, lãi suất sẽ biến động, bất kỳ nhu cầu lớn nào về tiền mặt sẽ dẫn đến những động thái đáng kể trong chi phí đi vay khi nhóm thanh khoản quá nhỏ.

Thanh khoản trong hệ thống tài chính Hồng Kông đã rất chặt chẽ vào tháng trước đến nỗi các ngân hàng phải nhờ đến các cơ quan chức năng thường xuyên hơn để lấy tiền mặt ngắn hạn. Cơ quan tiền tệ Hồng Kông - ngân hàng trung ương thành phố từ xa - đã cho vay nhiều tiền nhất trong hơn một năm vào ngày 31 tháng 12 thông qua cửa sổ chiết khấu. Chi phí đi vay, được gọi là Hibor, đã giảm thấp hơn kể từ đó nhưng vẫn cao hơn lãi suất trên đồng đô la Mỹ.

Một dấu hiệu khác của thanh khoản chặt chẽ hơn là số dư tổng hợp nhỏ - thước đo cung tiền liên ngân hàng. Nó đã giảm 70% trong hai năm qua, gần mức thấp nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. HKMA đã dành phần lớn số tiền đó để bảo vệ đồng tiền vì đồng đô la Hồng Kông liên tục bị đẩy lên 7,85 mỗi đồng bạc, mức yếu nhất mà nó có thể giao dịch về mặt kỹ thuật.

Hơn nữa tỷ lệ cho vay tiền gửi của Hồng Kông đã tăng vọt trong những năm gần đây lên 90% trong tháng 11, gần với mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2002, theo dữ liệu chính thức. Điều này xảy ra khi tiết kiệm tiền nội tệ có mức tăng nhỏ nhất trong hơn một thập kỷ vào năm 2019, khi các cuộc biểu tình chống chính phủ kéo dài đã đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

HKMA trước đây đã nói rằng thị trường tài chính vẫn ổn định.

Sự tăng vọt của đồng đô la Hồng Kông kể từ tháng 12 là những gì xảy ra khi dòng tiền mặt của thành phố này giảm dần đáp ứng nhu cầu về tiền tệ ngày càng tăng. Các nhà đầu tư đại lục phải mua đồng đô la Hồng Kông để tài trợ cho việc mua cổ phiếu của thành phố trong 41 ngày liên tục. Và sau khi Tập đoàn Alibaba Group Ltd. Ltd. bán cổ phiếu vào tháng 11 trong thành phố, tạm thời khóa quỹ, nhiều công ty Trung Quốc đã cân nhắc làm theo.

Một số tập đoàn Trung Quốc hiện cũng có thể thích nắm giữ HKD hơn là đồng bạc xanh vì sợ rằng căng thẳng thương mại có thể leo thang trở lại, Liu Liu cho hay. Hồng Kông đang chứng kiến sự thay đổi cấu trúc của người dùng trong thanh khoản.

Đô la Hồng Kông là đồng tiền có tính thương mại tốt nhất châu Á trong việc thực hiện thanh khoản chặt chẽ

Chun Him Cheung, một chiến lược gia của Morgan Stanley cho biết, thanh khoản chặt chẽ hơn và dao động mạnh hơn trong chi phí vay tiền mặt sẽ khiến đồng đô la Hồng Kông di chuyển theo mô hình biến động và khó dự liệu hơn.

Nhu cầu đối với đồng đô la Hồng Kông có thể sẽ tăng trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán vào cuối tháng này. Thị trường đã mong đợi nhiều hơn nữa: vào thứ Sáu, đồng đô la Hồng Kông qua đêm Hibor tăng mạnh nhất trong hơn một tuần, trong khi kỳ hạn một tháng lần đầu tiên tăng lên trong tám phiên. Đồng tiền đã tăng lên mức mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2017, sau đó đã suy yếu 0,01% xuống 7,7673 mỗi đô la vào lúc 9:35 sáng thứ Hai.

Sự biến động của Hibor ở phía trước hiện tại có cấu trúc cao hơn khi mức cân bằng tổng hợp nhỏ hơn, Morgan Stanleys Cheung đã viết trong một ghi chú tuần trước. Cho đến khi cân bằng tổng hợp được bổ sung, sự biến động trong Hibor ngắn hạn có thể sẽ tăng lên sau mỗi quý.