Эксперт РА подтвердило рейтинг Рольфа, изменило прогноз на негативный и сняло статус под наблюдением

Рейтинговое агентство Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности автодилера Рольф на уровне ruA, изменило прогноз по рейтингу на негативный и сняло статус под наблюдением, говорится в сообщении агентства. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с позитивным прогнозом и был установлен статус под наблюдением.

Агентство обращает внимание на то, что анализ деятельности компании проводился без учета резкого ухудшения макроэкономического фона в конце февраля 2022 года и отмечает, что в текущих условиях конъюнктура рынка меняется каждый день, в связи с этим постоянно появляются новые данные, требующие дополнительной оценки. Агентство предпринимает все усилия для получения наиболее оперативной информации в текущих условиях и учета ее в рейтинговом анализе и не исключает дальнейших рейтинговых действий с учетом поступления новых данных.

Применительно к компании агентство выделяет риски значительного сокращения объема деятельности из-за приостановки отгрузки в РФ автомобилей многих иностранных брендов, а также остановки производства автомобилей на ряде российских заводов из-за нехватки комплектующих. Указанные риски могут быть частично компенсированы ростом объемов продаж и маржинальности в сегменте автомобилей с пробегом.

Агентство напоминает, что 16 февраля 2022 года Химкинский городской суд Московской области в полном объеме удовлетворил иск Генпрокуратуры, предполагающий взыскание в солидарном порядке с основателя бизнеса Сергея Петрова и Рольф 19,4 млрд рублей как имущества, в отношении которого не предоставлены доказательства его приобретения. Учитывая крайне сильные операционные и финансовые результаты компании на протяжении последних лет на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, связанной, в том числе, с дефицитом новых автомобилей, по мнению агентства, удовлетворение искового заявления оказывает ограниченное влияние на кредитоспособность и ликвидность компании.

По расчетам агентства, за последние 3 года у компании значительно снизилась долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 3,1х до 0,7х по состоянию на 30 июня 2021, покрытие показателем EBITDA процентных платежей увеличилось до уровня выше 10х. Кроме того, по состоянию на конец 2021 года компания в полном объеме аккумулировала на своих счетах необходимый объем денежных средств для исполнения искового заявления и продолжала операционную деятельность в штатном режиме, - говорится в релизе.

Таким образом, агентство не ожидает значительного увеличения долговой нагрузки компании в результате удовлетворения искового заявления Генеральной прокуратуры. Однако агентство напоминает, что в декабре 2021 года было объявлено о готовящейся сделке по приобретению региональным автодилером ГК Ключавто контроля над Рольф, в том числе с использованием заемных средств. Как отмечает агентство, Рольф значительно превосходит по масштабам бизнеса ГК Ключавто, вследствие чего погашение долговых обязательств, привлеченных для осуществления сделки, преимущественно будет осуществляться за счет денежных потоков Рольфа. Вследствие этого после осуществления сделки агентство планирует проводить оценку кредитоспособности Рольфа по консолидированным данным объединенной компании. По предварительным данным агентства, отношение долга к EBITDA объединенной компании после закрытия сделки будет находиться в диапазоне 3-3,5х, что значительно выше текущего уровня долговой нагрузки компании, в результате чего агентство устанавливает негативный прогноз по рейтингу компании.

Агентство положительно оценивает обеспеченность компании ликвидностью, несмотря на арест денежных средств по требованию прокуратуры, ввиду сильного операционного денежного потока, позволившего аккумулировать значительный объем денежных средств, и доступа к привлечению дополнительного финансирования, в том числе за счет низкого текущего уровня долговой нагрузки. При этом агентство сдержанно оценивает качественную оценку ликвидности в силу невысокой дюрации кредитного портфеля. Почти весь кредитный портфель компании состоит из обязательств со сроками погашения в 2022-2023 годах, что может привести, по мнению Эксперт РА, к увеличению затрат при рефинансировании обязательств из-за высокой текущей волатильности на финансовых рынках.

В конце февраля и начале марта Рольф погасил последние 2 выпуска биржевых облигаций общим объемом 5,8 млрд рублей. Больше публичных долговых обязательств у компании нет.

Рольф - дилер 20 автомобильных и одного мотобренда, компании принадлежит 59 шоу-румов. В декабре 2021 года стало известно, что 100% дилера приобретает группа Ключавто.

Петров - основатель Рольфа - в 2019 году стал фигурантом уголовного дела о незаконном выводе за рубеж 4 млрд руб. Бизнесмен был объявлен в России в международный розыск и арестован заочно. Свою вину он не признает.