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利回り５％の米国債は買い、「絶好の水準」－モルガン・スタンレー
概要：10年物米国債利回りが５％以上になれば、投資家が参入する好機になると、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントが指摘した。
利回り５％突破ならフェアバリューに対しオーバーシュート
カーブのスティープ化とタームプレミアム上昇が引き締めに貢献
米10年債利回りは今週30ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）余り上昇し、19日には2007年７月以来の高水準となる4.98％に達した。トレーダーは、パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長のニューヨーク経済クラブでの発言に注目している。
カンドゥジャ氏は５％を適切なエントリーポイントとみているが、同時にスティープナー取引にも注目している。モルガン・スタンレー・インベストメントは、米国の２年債と10年債のイールドカーブがスティープ化（逆イールドが縮小）するとみている。
10年債利回りの急騰で２年債に対するマイナス幅は、カンドゥジャ氏がこの戦略を採用した時には100ｂｐ以上あったのが28ｂｐまで縮小した。
２年債と10年債のスプレッドは「間違いなくプラスに戻ると考えている。しかし、その時期はもう少し先になるだろう」と同氏は述べた。同社は米金融当局が利下げに踏み切るのは2024年末か25年初頭になるとみている。
それでも、イールドカーブのスティープ化とタームプレミアム上昇が当局に代わって金融引き締めの「仕事をしてくれた」ため、1980年代以降で最も積極的な利上げサイクルは終わった公算が大きいと同氏は語った。
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