米債券相場の荒い値動きはアンカー喪失を示す－エラリアン氏

アリアンツの首席経済顧問を務めるモハメド・エラリアン氏によると、米国債市場の混乱は全てアンカー不在に起因する。

ブルームバーグ・オピニオンのコラムニストでもあるエラリアン氏は13日、ブルームバーグテレビジョンで「経済的なアンカーを失った。テクニカルなアンカーも、政治的なアンカーもだ」と発言。「私たちが目にしているのは、非常に大きなボラティリティーだ。今のところ、オーバーシュートした時に何らかの反応が起きるのは幸運だ」と述べた。

今週前半は米金融当局者のハト派的な発言を受けて利回りが低下。11日にはインフレ懸念が再燃し、利回りは上昇に転じた。12日発表の消費者物価指数（ＣＰＩ）が予想を上回ったことで、同日の30年債利回りは一時19ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇し、10年債利回りは５％も意識されるようになった。13日には地政学的緊張が高まる中、30年債利回りは低下した。

エラリアン氏は米金融当局の代わりに市場がもっと役割を果たすというシナリオには疑問符が多いと話す。「話はそう簡単ではない。相場見通しは非常に複雑だ」と指摘。「現在の主要な金融安定リスクは異常なボラティリティーだ。それは物事を破壊する傾向がある。過去にもそういうことがあった。これまでのところ、金融システムは信じられないほど耐性があり、これに感謝すべきだ」と述べた。

連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が今年の残り２回の会合で利上げを実施するかどうかという疑問が残っている。ＦＯＭＣが11月に0.25ポイントの利上げを実施する確率は、11日の30％近くから約40％に上昇した。金利スワップ市場は、ＦＯＭＣが来年利下げに転じることを引き続き予想しているが、その確率はやや低くなった。

ＦＯＭＣはインフレを抑制し、目標である２％に戻すことを決意している。しかし、エラリアン氏はインフレ率をそのレベルまで早急に引き上げようとするのは「危険」だと主張。経済の安定のためにＦＯＭＣが年内、現在の水準で政策金利を維持することを望んでいる。