ブラックロックなど米大手資産運用会社、期間が短めの米国債を選好

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米債券投資家は米国債市場のうち、今年の著しい相場下落から一定の防御が期待されるとともに一部の人々が引き続き予想するようなリセッション（景気後退）の備えにもなる年限を選好している。

米国債相場が３年連続の下落の方向にある状況で、ブラックロックやコロンビア・スレッドニードル・インベストメンツをはじめとする資産運用会社は１－５年程度で満期を迎える米国債を選好している。

一方で、期間が長めの債券は米経済が底堅さを維持していることや、連邦連府の借り入れニューズの拡大などが特に打撃となり、下落を主導している。

６日に発表された９月の非農業部門雇用者数の伸びが予想を大きく上回り、米金融当局が年内に追加利上げを行うとの観測が台頭したことで、米国債相場は５週連続の下落となった。

10年債と30年債の利回りは2007年以来の高水準を一時更新し、過去１カ月間の険しい下げの主なダイナミクスであるイールドカーブ（利回り曲線）の再スティープ化が進行した。過去の事例では、利回り曲線のこの種のシフトはリセッションに先行する傾向がある。

最新の雇用統計は現時点では米経済の力強さを浮き彫りにするものであるかもしれないが、金融当局が金利をより高くより長く据え置くことにつながり、先行きリスクを高めると市場ウオッチャーの一部はみている。

学生ローンの返済再開や全米自動車労組（ＵＡＷ）によるストライキなどの衝撃に見舞われている米経済にとって、長期債の利回り急上昇はさらなる逆風となる。

コロンビア・スレッドニードルは期間３－５年の米国債を選好している。同社のグローバル金利ストラテジスト、エド・アルフセイニ氏は「将来にかけて非常に高水準の実質および名目金利を織り込む様子が見られる」と話した。

ブルームバーグの指数のデータによれば、米国債のリターンは21年と22年にそれぞれマイナス2.3％、マイナス12.5％となった後、今年は今月５日の時点でマイナス2.2％となっており、こうした中で長期債は歴史的な急落となっている。

高インフレの持続や、財政赤字拡大に対応した国債発行の増加を受け、投資家は期間が長めの債券保有に際して一段と高めの利回りを求め、タームプレミアムが押し上げられる形となっている。

利回りは全年限で大幅に上昇しているものの、期間が短めの債券は比較的緩やかな上昇で、10年債利回りに対する２年債のスプレッドは６日、昨年以来最も小幅となった。

ブラックロックのシニアポートフォリオマネジャー、ジェフ・ローゼンバーグ氏は同日のブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、「30年債などは買いたくないが、イールドカーブの短期の部分は一段と魅力的な水準に達し始めている」と語った。