ＦＲＢは年内の再利上げに傾斜へ、９月の米雇用者数が予想を上回り

雇用統計発表直後に年内の利上げ確率は48％から56％に上昇

• インフレと成長の間でバランスを取るのは難しい－ジョーンズ氏

米雇用統計で非農業部門雇用者数が予想を大幅に上回ったため、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は年内の再利上げに傾く可能性が高い。

９月の雇用者数は前月比33万6000人増加し、７－８月も大幅に上方修正された。９月の失業率は前月と同じ3.8％で、賃金は緩やかなペースでの伸びにとどまった。

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ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏は「今回の統計を受け、ＦＯＭＣは景気再加速への懸念を強め、上振れリスクを非常に警戒し憂慮するだろう」と語った。

パウエル議長率いるＦＯＭＣは、過去19カ月間に５ポイント余り引き上げてきた政策金利を再び引き上げる必要があるかどうかを判断しようとしている。ＦＯＭＣは９月の会合で金利を据え置いたが、会合後に発表された予測によると、政策決定者19人のうち12人が年内の再利上げを支持する意向を示している。

市場が見込む年内の利上げ確率は、雇用統計発表直後に48％から56％に上昇した。

米金融当局者は労働市場の過熱が続き、インフレ率が目標値の２％を大幅に上回る物価上昇圧力につながっていると考えている。

パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長は９月20日、「インフレ率の低下には、トレンドを下回る成長と労働市場が軟化する期間が必要だろう」と述べた。

パウエルＦＲＢ議長

Source: Bloomberg

同時に、パウエル議長ら金融政策当局者は、利上げサイクルが終わりに近づくにつれて追加利上げには慎重になると繰り返し述べており、11月１日に終了する次回ＦＯＭＣ会合での利上げに慎重な姿勢を示している。

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後退リスク

ＫＰＭＧのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は長期債利回りの最近の急上昇が中央銀行の仕事の一部をすでに行っている可能性があると指摘。「債券市場はＦＲＢのために力仕事をこなしている。とはいえ、成長の加速は金利上昇を正当化する。タカ派は11月の会合でインフレ状況の進展が後退することに引き続き懸念を示すだろう」と語った。

長期金利は９月の会合以来、上昇傾向にある。政策金利は以前考えられていたよりも長く高止まりする可能性が高いという当局のメッセージに市場が順応しているためだ。30年債利回りは今週５％を超え、2007年以来の高水準に達した。

金融当局は今回の雇用統計の他の部分には安心感を抱くことができる。平均時給は前月比0.2％上昇。前年同月比では4.2％上昇と、2021年半ば以来の低い伸びとなった。

チャールズ・シュワブのチーフ債券ストラテジスト、キャシー・ジョーンズ氏は「労働市場が堅調であることは確かだが、賃金の上昇ペースは鈍化している。今回の統計はＦＯＭＣに再利上げの可能性を残した。抑制されたインフレ圧力と力強い成長の間でバランスを取るのは難しい」と指摘した。

雇用統計は経済の勢いが依然として強いことを示唆しているが、ＦＯＭＣは10月12日に発表が予定されている消費者物価指数（ＣＰＩ）を含むインフレ指標も注視することになる。