FTX破綻とリーマンショックの違い…なぜ一夜にして数十億ドルが消えたのか

• 仮想通貨取引所FTXの崩壊で、一夜にして数十億ドルが消滅しました。

  加密货币交易所 ftx 的崩溃一夜之间蒸发了数十亿美元。

• この出来事は｢仮想通貨のリーマンショック｣と呼ばれていますが、リーマン・ブラザースには6000億ドル以上の実物資産があり、顧客の救済に使うことができました。

  尽管该事件被称为“加密货币的雷曼冲击”，但雷曼兄弟拥有超过 6000 亿美元的实物资产，可用于帮助其客户。

• 一方、FTXは、ほとんど価値がなく流動性の低い仮想通貨が資産のすべてです。

  另一方面，ftx 完全是关于价值低、流动性低的虚拟货币。

サム・バンクマン-フリードが創業した仮想通貨取引所、FTXの破綻は、数十億ドルの顧客の資金を蒸発させ、すでに長期にわたって厳しい状況にあった仮想通貨市場の信頼を揺るがした。

由 sam bankman-fried 创立的加密货币交易所 ftx 的倒闭蒸发了数十亿美元的客户资金，长期以来动摇了人们对本已陷入困境的加密货币市场的信心。

多くの人が疑問に思っているのは、何が起こったのか、何十億もの資産を持つ企業がある日突然完全に崩壊するのはどうしてだろうかということだ。

很多人都在想，这是怎么回事，一个拥有数十亿资产的公司，怎么会突然之间就彻底倒闭了呢？

暗号資産の価値は、本質的にはトークンを売買しようとするトレーダーや投資家の投機的なオピニオンからのみ導き出されるものだ。それを支える基盤となる資産やキャッシュフローはなく、1単位あたりの価格を決定する企業収益もなく、実体経済を支える何かとのつながりもない。

加密资产的价值基本上完全来自寻求买卖代币的交易者和投资者的投机意见。没有基础资产或现金流来支持它，没有企业盈利来决定单位价格，也没有与支撑实体经济的任何东西有联系。

しかし、今のところ、仮想通貨の世界で何が起こっているのか、どのようにお金が｢消滅｣するのかを説明するために、少なくとも歴史的に類似している事例を考慮することは有効だろう。

但就目前而言，至少考虑历史相似之处来解释加密货币世界正在发生的事情以及货币如何“消失”是有用的。

もっと知る

学到更多

｢FTX破綻｣を解説…SBFとは誰か、FTXに何が起こったのか、仮想通貨業界にどんな影響があるのか

解释“ftx破产”……sbf是谁，ftx发生了什么，对加密货币行业会有什么影响

FTXの崩壊と2008年のリーマン・ブラザーズの没落の大きな違いは、リーマン・ブラザーズには6000億ドル以上の資産があり、一部は流動性が低かったものの、基本的に実物資産であり、回収が可能だったことだ。

ftx 倒闭与 2008 年雷曼兄弟倒闭的最大区别在于，雷曼兄弟拥有超过 6000 亿美元的资产，其中一些资产是非流动性的，但本质上是有可能收回的实物资产。

リーマンの破綻の後、11万1000人の顧客が未払いの1060億ドルを受け取り、有担保債権者は全額支払いを受けた。無担保債権者でも100億ドル近く、つまり1ドルあたり41セントが回収できた。

雷曼兄弟倒闭后，111,000 名客户收到了 1,060 亿美元的未偿还款项，有担保债权人得到了全额偿付。无担保债权人追回了近 100 亿美元，相当于面值的 41 美分。

確かに、リーマン・ブラザーズの株式に投資した人は、FTXの投資家と同様、すべてを失った。しかし、それはすべての株式投資が負っているリスクだ。

事实上，那些投资雷曼兄弟股票的人失去了一切，就像那些投资 ftx 的人一样。但这是所有股票投资都存在的风险。

FTXの関連会社、アラメダ・リサーチ（Alameda Research）が流動性の低いトークンFTTの取引によって生じた損失を補填するために、顧客の資金をレバレッジをかけて運用したこともあり、口座から蒸発した数十億ドルについては顧客に返却されるかどうかはわからない。

ftx 附属机构 alameda research 已经利用客户资金来弥补因交易非流动性代币 ftt 而造成的损失，而从账户中蒸发的数字不知道这十亿美元是否会返还给客户。

フィナンシャル・タイムズの記事によると、FTXは90億ドルの負債に対し、10億ドル以下の流動資産を保有していた。リーマン・ブラザーズが倒産した時、負債6130億ドルに対して資産6390億ドルだったことと比べても、その差は歴然としている。

根据英国《金融时报》的一篇文章，ftx 的流动资产不足 10 亿美元，而负债则为 90 亿美元。与雷曼兄弟相比，两者之间的差异非常明显，雷曼兄弟在破产时拥有 6,390 亿美元的资产和 6,130 亿美元的负债。

FTXの貸借対照表には、セラム（Serum/SRM）という流動性の低い資産で22億ドルを保有していると記載されていた。しかし、セラムの市場価値は11月14日の時点でわずか6500万ドルで、FTXがどれだけ売却しても、彼らが主張したものよりはるかに少ない額であることを示している。

ftx 的资产负债表显示，它持有 22 亿美元的流动性较低的资产，称为 serum/srm。然而，截至 11 月 14 日，serum 的市值仅为 6500 万美元，这表明无论 ftx 出售多少，都远低于他们声称的数量。

同様に、FTXの没落のきっかけとなったコインデスク（CoinDesk）の記事は、アラメダの貸借対照表の上では、FTTを当時の市場価値の総額よりも多く、何十億ドル分も保有していたことになっていたことを報じている。

同样，导致 ftx 垮台的 coindesk 文章称，在 alameda 的资产负债表上，其持有的 ftt 比其当时的总市值多出数十亿美元，据悉这是理应发生的。

これは、仮想通貨の根本的な性質を物語っている。仮想通貨は純粋に投機的な資産であり、基礎となるキャッシュフローや倒産などの際に救済に使われる実物資産は存在しないのだ。

这说明了加密货币的基本性质。加密货币纯粹是投机性资产，没有基础现金流或实物资产可以在破产等情况下纾困。

企業が倒産した場合、投資家はその企業の所有する不動産や資本設備を売却し、特許やライセンスを収益化して債権を回収することができる。しかし、その企業が保有するものが、価値が下がり、買い手も存在しない流動性の低いトークンだけの場合はそうもいかない。

如果公司破产，投资者可以出售公司的不动产和资本设备，将其专利和许可货币化，并收回债务。但当公司只持有价值贬值且没有买家的非流动性代币时，情况就不是这样了。

仮想通貨の価格は金と同様に、そこに投資する人々の需要と供給の力学にのみ基づいている。だからこそ、FTXの崩壊は目を見張るものがあるのだ。

与黄金一样，加密货币的价格完全取决于投资它们的人的供求动态。这就是为什么 ftx 的崩盘如此壮观。

まだ判断するのは早いが、今回の出来事はレバレッジ、基礎となる実物資産を持たない投機的な仮想通貨やトークン、顧客資金の不正使用の可能性といった有害な組み合わせによって、ユーザーが取引所に託した少なくとも100億ドルの資金が一掃されたようだ。

虽然现在判断还为时过早，但这一事件是杠杆、投机性加密货币和没有基础实物资产的代币的有毒组合，并且有可能滥用客户资金鼓励用户投资交易所。至少 100 亿美元的资金似乎已经被消灭了。