アングル：米国債利回りの急上昇、転換期近いとの見方も

１０月２１日、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）がタカ派的なスタンスを続けることを金融市場は織り込んでいる。写真は米ドル紙幣。昨年２月撮影（２０２２年 ロイター/Dado Ruvic）

[ニューヨーク ２１日 ロイター] - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）がタカ派的なスタンスを続けることを金融市場は織り込んでいる。だがインフレ低下や景気減速を受けてＦＲＢは来年利上げペースを落とすとして、一部の投資家は米国債利回りのピークが近いとみている。

日興アセットマ・ネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、ジョン・ベイル氏はＦＲＢが今後２カ月で合計１５０ベーシスポイント（ｂｐ）の利上げを行い、来年前半に利下げを開始するとの見方を示した。

利回りの上昇により国債への投資が拡大するとの見方も出ている。米債券運用大手パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー（ＰＩＭＣＯ）のマネジングディレクター兼世界経済アドバイザー、ヨアヒム・フェルス氏は、市場は既に将来の利上げを織り込み、「絶対的な利回り水準はこれまでよりもはるかに魅力的に見える」と記した。

ダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック氏は２０日「利回り上昇疲れの兆し」があるとツイートした。国債利回りは年末にかけてピークを迎える可能性があるという。

ＢｏｆＡグローバルリサーチの最近の調査では、ファンドマネジャーは２００８年１１月以来最も長期債利回りに強気で、３８％が１２カ月以内に長期金利が低下すると予想している。

ＦＲＢが来年ピークを迎えると予想する水準に利回りがかなり近づいたことも債券強気派の論拠となっている。

その一方でＢｏｆＡのストラテジストは「インフレ率がこれほど高く、しかもまだ上昇している。何かが本当に壊れればＦＲＢが緩和に転じると考えるのは間違いだ」とし「引き締めサイクルのどの位置にあるかにもよるが、一時停止さえしないかもしれない」との見方を示した。

ペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのマネジングディレクター兼ポートフォリオマネジャー、Zhiwei Ren氏は、リセッション（景気後退）入りすれば利回りは低下する可能性があるとした上で、労働力不足や供給網の寸断など、長期的な世界経済の変化により、インフレ率は高止まりする公算が大きいと述べた。

「３カ月前までは１０年物で３.５％（の利回り）は素晴らしい水準だと考えていた。だが今では今後数年で５％かそれ以上になる可能性があるとみている」と語った。