Pratinjau Risalah Rapat FOMC Maret

• FOMC akan merilis risalah rapat kebijakan bulan Maret pada tanggal 6 April.

• CME Group FedWatch Tool menunjukkan probabilitas kenaikan 50 bp lebih dari 70% pada bulan Mei.

• Indeks Dolar AS tetap sangat dekat dengan tertinggi multi-tahun.

Greenback telah memulai bulan April dengan pijakan yang kuat di belakang rilis data terbaru dari AS dan meningkatnya kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve 50 basis poin (bp) pada bulan Mei. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak kinerja dolar terhadap sekeranjang enam mata uang utama, sudah naik hampir 1% sejak awal bulan.

The Fed akan merilis risalah pertemuan kebijakan Maret pada 18:00 GMT pada hari Rabu, tanggal 6 April. Pada 16 Maret, The Fed memutuskan untuk menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 bp ke kisaran 0,25% -0,5% seperti yang diharapkan. Ringkasan Proyeksi Ekonomi, yang disebut dot plot, mengungkapkan bahwa pandangan median dari tingkat dana The Fed pada akhir 2022 dinaikkan menjadi 1,9% dari 0,9% pada bulan Desember. Menurut dot plot, para pengambil kebijakan melihat The Fed menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 bp pada setiap pertemuan untuk sisa tahun ini.

Namun, sejak pertemuan Maret, kondisi telah berubah dan para investor mulai mengevaluasi prospek kenaikan suku bunga dosis ganda.

Biro Analisis Ekonomi AS melaporkan pada 31 Maret bahwa inflasi tahunan, yang diukur dengan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), naik ke 6,4% pada bulan Februari. Lebih penting lagi, Indeks Harga PCE Inti, ukuran inflasi yang disukai The Fed, naik menjadi 5,4% dari 5,2% pada bulan Januari. Perlu dicatat bahwa data inflasi PCE terbaru tidak mencerminkan dampak konflik Rusia-Ukraina dan lockdown terkait virus Corona di Tiongkok terhadap tekanan harga. Akan masuk akal untuk mengasumsikan bahwa inflasi memiliki lebih banyak ruang untuk naik sebelum akhirnya mulai mundur.

Selain itu, laporan lapangan pekerjaan bulan Maret mengungkapkan bahwa kondisi pasar tenaga kerja terus mengetat. Nonfarm Payrolls naik 431.000, Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja tetap hampir tidak berubah pada 62,4% dan inflasi upah tahunan naik menjadi 5,6% dari 5,2% pada bulan Februari.

Pada konferensi pers pasca-FOMC, Ketua FOMC Jerome Powell mengakui bahwa adalah mungkin bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga lebih cepat untuk menjinakkan inflasi.

Beberapa pengambil kebijakan The Fed, termasuk Presiden The Fed Cleveland Loretta Mester dan Presiden The Fed St. Louis James Bullard, menyuarakan kesediaan mereka untuk menurunkan kenaikan suku bunga untuk menjaga kredibilitas The Fed dan mengurangi tekanan harga. Seperti saat ini, CME Group FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar menetapkan harga dalam probabilitas 74,4% dari kenaikan suku bunga 50 bp pada bulan Mei.

Skenario Hawkish

The Fed mungkin telah mendukung dirinya ke dalam kenaikan 25 bp dengan menolak kemungkinan kenaikan 50 bp dalam komunikasi pra-pertemuan pada bulan Maret. Jika risalah rapat menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan mempertimbangkan kenaikan suku bunga yang lebih besar tetapi akhirnya memilih 25 bp untuk menghindari reaksi pasar yang besar, imbal hasil obligasi pemerintah AS dapat terus meningkat dan memberikan dorongan terhadap dolar.

Para pelaku pasar juga akan mencermati perincian seputar rencana The Fed untuk mengurangi neraca. Powell mencatat bahwa mereka perlu mengurangi neraca sebesar $8,9 triliun untuk memastikan inflasi yang tinggi tidak menjadi mengakar dan Presiden The Fed NY John Williams mengatakan mereka dapat mulai melakukan hal tersebut pada awal Mei. Greenback dapat terus menemukan permintaan jika publikasi tersebut mengungkap bahwa para pengambil kebijakan bersedia melakukan pemotongan besar pada neraca pada paruh kedua tahun ini.

Skenario Dovish

Para pengambil kebijakan khawatir terhadap konflik Rusia-Ukraina yang berkepanjangan yang membebani aktivitas ekonomi global. Powell, bagaimanapun, menjelaskan bahwa mereka lebih peduli akan dampak krisis terhadap inflasi daripada pertumbuhan.

Bahasa yang hati-hati pada kenaikan suku bunga di masa depan di tengah ketidakpastian yang meningkat dapat dilihat sebagai perkembangan dovish dan memicu aksi jual dolar.

Prospek Teknis DXY

DXY ditutup di atas SMA 20 hari pada hari Senin setelah tetap di bawah level tersebut dalam tiga hari perdagangan sebelumnya. Mengkonfirmasi pergeseran bullish dalam prospek teknis jangka pendek, indikator Relative Strength Index (RSI) naik ke 60.

Pada sisi atas, 99.40 (level statis, tertinggi multi-tahun yang ditetapkan pada awal Maret) terletak sebagai resistance pertama. Dengan penutupan harian di atas level itu, indeks ini bisa menargetkan 100,00 (level psikologis) dan 100,40 (level statis).

Jika dolar menghadapi tekanan jual pada kejutan dovish, DXY bisa turun ke 97,80 (level statis). Jika para penjual berhasil mengubah level tersebut menjadi resistance, maka dapat menyaksikan penurunan lebih lanjut menuju 97,30 (SMA 50 hari) dan 96,70 (SMA 100 hari) .

Indeks Dolar AS