Analisis Cepat ECB: Mengapa Keputusan Jangka Pendek Lagarde Adalah Kerugian Bagi Euro

• ECB telah mempertahankan kebijakannya tidak berubah dan berjanji untuk meningkatkan pembelian obligasi pada kuartal berikutnya.

• Imbal hasil Eropa yang berpotensi lebih rendah dapat membebani mata uang.

• Kurangnya komitmen untuk dukungan jangka panjang berarti lebih sedikit dana untuk perekonomian.

Kemurahan hati Christine Lagarde sirna – setidaknya untuk jangka panjang – dan itu adalah berita buruk bagi pembeli euro. Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde telah mengawasi pengumuman untuk memperluas pembelian obligasi pada kuartal kedua.

Janji itu datang setelah bank secara mengejutkan membeli lebih sedikit obligasi dalam beberapa pekan terakhir – sebuah kejutan mengingat keluhan para pejabat terhadap kenaikan imbal hasil. Jika bank sentral tersebut benar-benar meningkatkan aktivitas pembelian obligasi dan laba utang jatuh, itu bisa melemahkan EUR/USD. Di sisi lain Atlantik, Federal Reserve menerima imbal hasil yang lebih tinggi sebagai tanda prospek pertumbuhan yang lebih baik. Kesenjangan ini menguntungkan bagi dolar.

Di sisi lain, institusi yang berbasis di Frankfurt itu telah membiarkan total Program Pembelian Darurat Pandemi (Pandemic Emergency Purchasing Program/PEPP) tidak berubah pada €1,85 triliun. Selain itu, ECB telah membuka kemungkinan untuk membeli lebih sedikit – mengatakan “anggaran” mungkin tidak sepenuhnya digunakan. Menjaga pembatasan total pembelian dan menambah dosis kebingungan adalah poin negatif lainnya untuk mata uang umum.

Selama krisis Covid, euro menguat setiap kali ECB memperluas total pembeliannya. Bertentangan dengan logika pra-pandemi, lebih banyak dana moneter sekarang dipandang memungkinkan pemerintah untuk membeli lebih banyak dan mendorong pertumbuhan – sehingga positif bagi ekonomi dan mata uang.

ECB juga mencatat bahwa risiko menjadi lebih seimbang, sehingga menunjukkan keengganan untuk mengembangkannya di masa depan.

Eropa terus bergumul dengan virus Corona, kampanye vaksinasi yang semakin membuat frustrasi, dan peluncuran dukungan fiskal yang lamban. Meskipun ECB bukan lagi satu-satunya yang berperan, tampaknya ECB menahan dukungan tambahan.

Secara keseluruhan, sikap ECB merupakan kerugian EUR/USD.

Pergerakan ini minimal dalam jangka pendek dan bisa semakin meningkat di saat berikutnya imbal hasil AS naik lebih tinggi.